雅虎香港財經 投資教室：何時才應該要止賺和止蝕？
「幾時應該要止蝕？」「幾時應該要止賺？」這兩個問題相信困擾不少散戶。常見答案多以股價表現，或股價回報為基礎，認同這些答案的人相信股價突破一定水平後，股價就有可能一沉不起，抑或出現大調整。然而，這些想法其實暗藏「投機」心態，更令投資者過分著眼於股價回報，忽略了股票投資的真正意義──投資於一盤優質的生意。
股價猛升要止賺嗎？
優質的業務可以持續為公司擁有人產生高回報，而業務價值的增加就會在長線反映在股價之上。不過，短線的股價表現就未必會反映著股票的真實價值，偶然更會因為市場過度樂觀而出現猛烈升勢，導致股價在短期內高估股票的價值。這時候，投資者應該要止賺嗎？要解答這個問題，就先要理解一下這個操作的目的。
到底有什麼誘因可驅使到投資者要在股價高估價值時賣出股票呢？若然這隻股票的業務優質的話，這操作無異是要在高估之時先沽貨獲利，待股價回調至相對低水平，投資者就可用原來的本金連同盈利購買這隻優質股票的更多權益。
問題是，投資者根本無法準確預測回調的出現，以及回調的幅度，因為當中涉及到市場氣氛。大家都知道市場的樂觀情緒總有回歸平靜，甚至轉為悲觀的一日，但沒有人可以預見這一日何時會來臨。若等待的過程中，股票的基本面出現重大的利好發展，業務價值的增長更可能會令「高估」變成「合理」，當初先行沽售的操作就會顯得愚蠢。更重要的是，預測市場氣氛是投機行為，實在有違投資的原意。
股價急挫要止蝕嗎？
股價可以在短期內高估價值，同樣亦可以低估價值。若買入的股票急挫造成低估，而投資者相信這隻股票的業務依然優質，股價急挫反而為投資者帶來了吸納更多優質資產的機會。若然優質股票的股價急挫，或持續受壓，而投資者在資金充裕的情況下不願再買入這隻股票的更多權益，原因或與投資者對於這隻股票的了解和信心不足有關。但當初為何要買入一隻了解不足而信心又不足的股票呢？這個問題就關乎到投資者的選股及心態問題了。
那麼投資者何時才應止蝕沽出股票呢？答案就是當業務不再優質，甚至出現價值流失。這時候，投資者就應盡快與劣質的股票「分手」。有些人卻會提出一個聽起來很合理的止蝕策略，就是先忍一忍，等待市場悲觀情緒緩和再以更高的股價沽貨。但這策略其實亦不過是要預測市場氣氛的轉變，若悲觀情緒遲遲未緩和，價值持續流失就有機會帶來更大的損失。
到底有沒有方法可避免在悲觀情緒蔓延之際以低價沽貨呢？最佳的防範方法也許就是，多花時間緊貼股票的業務表現，避免在風險實現之後，才發現風險的存在。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Oscar Yu 沒持有以上提及的股票。
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