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投資者不要再驚慌了 看看這兩隻中國股票吧!

Motley Fool Staff
China Forbidden City

如新型冠狀病毒危機減退,新浪和微博能否收復失地?

新浪(NASDAQ:SINA)是中國最歷史悠久的互聯網公司之一,其社交網絡平台微博(NASDAQ:WB) 在2014年以IPO方式分拆。實際上,新浪仍持有微博的多數表決權,並為公司帶來大部分收益,因此,兩隻股票可謂共同進退。

過去12個月,新浪股價暴跌逾50%,微博亦急挫40%以上。兩間公司均受到中國經濟放緩、國內廣告市場競爭,以及新型冠狀病毒危機所打擊。

新浪和微博近期公佈第四季業績後,一直延續跌勢。但如我們仔細研究業績數據,將可發現新浪的恢復速度比微博更快。

細看重要數據

新浪第四季自微博產生79%收益,去年同期為84%。新浪的其餘收益來自全新金融科技業務和舊有的門戶網站業務。

新浪本季的經調整收益按年升4%至5.907億美元,較市場估計高2,920萬美元,為三個季度以來最高增長。相對之下,微博的收益按年跌3%至4.681億美元,較估計低180萬美元,為IPO以來的首次收益向下。

YOY收益增長 2018年第四季 2019年第一季 2019年第二季 2019年第三季 2019年第四季
新浪 14% 8% (1%) 1% 4%
微博 28% 14% 1% 2% (3%)

YOY = 按年計算。資料來源:季度業績報告。

新浪和微博在第四季因廣告銷售疲弱而雙雙受拖累,主要受宏觀不利因素影響,而百度騰訊嗶哩嗶哩字節跳動等對手亦構成激烈競爭。中小企、大型汽車製造商和互聯網公司也削減了廣告開支。

新浪的門戶網站廣告收益(佔總收益10%)跌16%。微博的廣告收益減少3%,此業務佔總收益87%(佔新浪總收益68%)。

然而,新浪的金融科技收益急升185%至7,780萬美元,主要受惠於新增的小額貸款業務,這抵銷了廣告收益減少的影響。微博過去倚重實時串流業務(在2018年底收購)的增長,抵銷廣告業務不振。然而,主要由直播影片產生的增值服務收益跌4%至6,220萬美元,加劇了收益的跌勢。

利潤率和盈利能力

新浪和微博的總毛利率在第四季持續和按年收縮。然而,新浪的核心門戶網站/金融科技業務的毛利率擴大至60%,這是由於利潤率較高的金融科技業務佔收益的比重增加。

毛利率 2018年第四季 2019年第三季 2019年第四季
新浪(門戶網站/金融科技業務) 54% 51% 60%
微博 83% 84% 81%
新浪(總計) 79% 79% 77%

資料來源:新浪季度業績報告。

因此,新浪的非GAAP淨收入按年升43%至8,270萬美元,即每股1.17美元,高於估計的每股0.53美元。微博的非GAAP淨收入跌4%至1.765億美元,即每股0.77美元,但仍略勝預期。

簡言之,未來數季,新浪的金融科技業務,可繼續抵銷其門戶網站和微博廣告業務增長乏力。但在電話會議上,新浪警告指,微型貸款的利率上限和政府法規收緊,可能會限制業務在2020財年的增長。

冠狀病毒危機下前景不明

新浪未有為第一季業績作預測,但預期廣告總收益將按年跌約20%。微博預期第一季收益將跌15%-20%。兩間公司都把新型冠狀病毒視為主要不利因素。但除新型冠狀病毒(COVID-19的致病源)的影響之外,新浪行政總裁曹國偉預期,公司的核心廣告業務在2020年將「稍為好轉」。

新浪財務總監張懌亦指出,微博在第四季的每月活躍用戶按年增加12%至5.16億,顯示在新型冠狀病毒爆發期間「在倡導國內防控、廣播突發新聞、聯繫個人和資源,以及籌集善款方面具有巨大價值」。

現在便應買入新浪或微博嗎?

如新型冠狀病毒爆發持續,新浪和微博仍然是高風險投資。但如情況改善,新浪將成為更加強大的公司,因金融科技業務貢獻的利潤百分比有增加。微博最終應會復甦,但在對手眾多的廣告市場,微博仍會面臨殘酷競爭。現時可能不適合買入這兩隻股票,但投資者不應把新浪和微博視為落後大市。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

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