投銀分析美中貿易協議：摩根大通料美股上揚 美銀看好人民幣表現

【彭博】-- 美國和中國上周五同意達成部分貿易協議。川普和習近平最快定於下個月簽署。但鑒於周一有報道稱中國希望簽署協議之前進行更多談判，投資者還有許多信息需要消化。

目前市場仍然存在諸多疑問，包括12月15日起美國進口的其余中國商品是否會使用新的關稅。

以下是市場策略師的一些想法：

Stuart Kaiser，瑞銀證券駐紐約股票衍生品研究主管

那斯達克100指數是「首選套期保值方法。」 DAX指數，或iShares MSCI新興市場ETF（代碼EEM）和iShares中國大型股ETF（FXI）是「從積極的貿易談判結果中獲益的最佳方式。」

Dennis Debusschere，Evercore ISI駐紐約投資組合策略主管

「當庫存的拖累影響逐漸減弱時，這種貿易緩和措施可以降低通膨下滑風險，並減輕對商業情緒的不利影響。貿易形勢緩和加之庫存拖累情況減弱將促使周期性資產相對於防禦性資產的權重重估。

John Normand，摩根大通駐紐約的跨資產基本策略負責人 由於不確定性會持續到2020年，加上缺乏「極端廉價」的估值、整體倉位接近中性，「即使仍然可以獲得穩定派息」，但「規模可能小於之前的幾次轉折期」

Matt Maley，Miller Tabak的股票策略師

美中關係發生了變化，「在全球經濟度過這一適應新現實的過程前，全球成長將面臨阻力。這使得美國股市更容易遭遇回調，上行潛力較小。

投資者只有準確的選擇好股票/板塊/資產類別，才能實現其投資目標。如果我們做錯了，我們應該從我們幾個月來一直在努力的幾個關鍵板塊中獲得信號：小型股，運輸股和（特別時）晶片股。」

Min Dai，摩根士丹利駐香港的策略師

「在中美正式達成協議之前，投資者的信心很低，倉位較輕。新興外匯市場的輕倉可能為新興市場反彈提供良好的基礎。」推薦的交易策略包括：

做空美元/離岸人民幣 ，目標6.95做多澳元/日圓 ，目標80做空美元/印度盧比 ，目標69.7

Claudio Piron，美銀美林駐新加坡的新興亞洲固定收益/外匯策略師

「美元/離岸人民幣的關鍵心理支撐位在7.00 ，與100天移動平均線一致。考慮到美元兌在岸人民幣因最初的貿易協議而回落，加之11月16/17日貿易協議簽署前在岸人民幣仍可能下跌；我們之前對美元/在岸人民幣年底7.50的預測值過於激進。這意味著第四季度在岸人民幣將貶值6％。我們將把美元/在岸人民幣的年底預測下調至7.30，但將2020年年底的預測維持在7.60不變。」

Damien Loh，Ensemble Capital Pte駐新加坡的首席投資官

「由於缺乏細節和切實的協議，市場似乎已經將所有利好消息都納入考慮範圍。我預計，隨著中美兩國在未來幾周內達成更多細節，以及11月首腦會議前越來越多細節被充實，市場的風險偏好將逐漸升高。

即使是最積極的結果， 美元/離岸人民幣也很難跌破7.0。」

原文標題U.S.-China Deal: JPMorgan Sees Stocks Upside, BofA on Yuan (1)

--聯合報導 Lilian Karunungan、Yumi Teso、Tomoko Yamazaki、Rita Nazareth.

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