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押注聯儲會政策轉向的交易再度興起 能否持續關鍵看美國就業數據

【彭博】-- 全球債市和股市都在上漲,因為市場寄望於,顯示美國經濟疲軟的最新跡象將促使聯儲會重新考慮其激進的貨幣政策緊縮行動;有人擔心激進緊縮會引發經濟衰退。

雖然市場期盼所謂的聯儲會政策轉向已久,但本周美國公佈的製造業數據弱於預期,令這一交易策略再度被激活。美元周二跌幅擴大,歐洲股市追隨美國股市周一漲勢而大漲。

市場出現上述變動之際,交易員下調了對未來加息幅度的押注,貨幣市場交易價格顯示,聯邦基金利率料將在3月份見頂。兩年期美國國債殖利率一度跌破4%,為9月21日以來首現。德國短期債券漲幅更大,殖利率一度下跌16個基點,至1.46%。

「央行可能開始意識到,這麼快的加息,尤其是在歐洲,將導致嚴重的經濟衰退,因此他們會放緩步速度,降低波動性,」丹斯克銀行首席分析師Jens Peter Sorensen表示。

然而那些試圖預測無休止的加息已結束的人此前已經得到過教訓。到目前為止,對於經濟放緩將開始遏制價格上漲的期望基本已被證明是錯誤的。有關聯儲會今年夏季轉向的猜測被主席鮑威爾8月份在傑克遜霍爾會議上的鷹派言論所撲滅。

澳大利亞央行出人意料

紐約聯儲行長John Williams為投資者和交易員提供了類似的保持謹慎的理由。他周一表示,雖然貨幣政策的收緊已經開始減輕通膨壓力,但「我們的工作尚未完成」。

美元的疲軟給歐元和英鎊帶來了一些寬慰。英鎊一度上漲0.9%,升逾1.14美元,創9月20日以來的最高水平;之前,對新一屆政府經濟成長計畫的擔憂導致英鎊崩跌。彭博美元指數已較上周的峰值跌逾2%。

就在市場多頭尋找顯示全球性加息浪潮接近尾聲而非開端的跡象之際,澳大利亞央行本周就給出了一個這樣的信號。一系列的大幅加息之後,其加息幅度低於預期,這一鴿派結果出人意料。

根據Global X ETFs歐洲投資策略主管Morgane Delledonne,目前很難說我們是否處在最高利率,但風險更偏向於年底之前央行轉向鴿派而非出現鷹派的意外。

當前的市場走向能否延續可能取決於美國勞動力市場以及未來幾天的數據。8月份的職位空缺定於周二公佈,最重要的就業數據將於周五公佈。

鷹派誘因

「未來幾天將顯示債券和股票的上漲是否有實質性意義,」裕信銀行策略師Roberto Mialich和Michael Rottmann等人寫道,「目前還沒有證據表明,投資者傾向於反轉許多貨幣兌美元上周末的反彈。」

ING Bank NV策略師仍對聯儲會即將轉向持懷疑態度。儘管周一 ISM製造業數據弱於預期,但美國國內形勢「仍然相當穩健」, 這意味著聯儲會收緊的可能性依然存在。

「我們認為周五的就業數據可能引發新的鷹派重新定價,對美元來說是一個利好事件,」他們寫道。

Union Bancaire Privee財富管理的首席投資官Norman Villamin認為,聯儲會在放鬆緊縮政策時面臨的另一個問題是金融穩定。

「他們不想為時過早,」他表示,「美國經濟還沒到他們需要放鬆的位置。他們將儘可能拖延時間,以防他們幾年前製造的資產泡沫重燃。」

原文標題

Fed Pivot Trade Sparks Again as Stocks Rally, Dollar Weakens

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