拆局恒指焦點位置及衍生工具部署

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由3月19日至5月7日歷時超過一個半月,橫跨33個交易日,恒指只有6日收高於29,000點,收市位介乎29,008至29,303點,留意未嘗見連續三日或以上收高於29,000點;另於期內只有兩日收低於28,000點,分別於3月24和25日收報27,918和27,899點,亦未嘗見連續三日或以上收低於28,000點,可見期內主要波幅區間介乎28,000至29,000點,多達25日收市位在此範圍內,而撇除4月8日的騰訊控股 (0700) 被大股東減持股份成交量上板因素,只有3月19和25日大市成交金額超過2,000億港元,可見港股交投活躍度在下降。

國指科指顯著跑輸恒指

大市成交額偏小,恒指難以突破上述主要波幅區間,若以3月19日和5月7日分別收報28,990和28,610點比較,累跌下跌380點,下跌1.31%,以超過一個半月而言跌幅很小;但同期美股道指卻由32,627點升至34,777點,累升6.59%,而A股上證指數則由3,404點升至3,418點,累升0.42%,可見港股跑輸美股和A股,證明港股表現欠佳。

若再看同期國指和恆生科指表現,分別下跌584點 (11,283 → 10,699點) 和596點 (8,551 → 7,955點),下跌點數均多於恒指,並且兩項指數的基數都遠低於國指和科指,所以跌幅顯著大於恒指的,分別為5.18%和6.98%,代表中資股,尤其是中資科技股近期遭抛售。

中美股升而港股之解讀

參考上述中港美股指表現,美股在升相信大家早有留意,但原來A股上證也錄得微升;但港股卻見表現欠佳,該如何解讀呢?其實現時主要是中資科技股捱沽,而上證卻權重股仍以傳統經濟股為主,若看在港上市的傳統經濟股,亦見普遍上揚,只是自去年9月以來恒指服務公司進行的三次季檢後,恒指成份股漸見偏重於中資科技股,故此令恒指未能像美股道指及A股上證般錄得上揚。論到A股,科創板的科創50指數於3月19日和5月7日分別收報1,393和1,294點,累跌9.27%,跌幅較上述科指的6.98%還要多,可見不論是港股還是A股,中資科技股均見沽壓。

中資科技股壓沽見緩和

筆者認為本週在港股仍是傳統經濟股主升;但考慮到不少中資科技股已跌至去年12月或之前的水平,預期壓沽會見緩和,今日 (5月10日) 恒指可望再升,連續三個交易日收高於28,500點,那麼下一步可上望收高於28,700點。

誠如本文開首表現,大市成交額偏小,故此即或恒指繼續上移,除非成交額能重上4月上旬的1,750億元或以上,否則仍要受制於29,000點。雖然如此上週恒指累跌114點 (28,724 → 28,610點),跌幅為0.40%,本週可望轉升,焦點是看能否連續兩天或以上收高於28,700點。留意筆者於5月6日發佈市評文章時表示,此乃確認「五窮月」的利淡陰霾經已消散的證明。

至於恒指衍生工具操作部署,若跟隨前文策略,見恒指處於28,650至28,700點之間,繼而日內又回到28,600點之下建構淡倉,可於5月6日上午10:30前進場,至上午11:30前徘徊在28,400點水平,僅約一小時已能賺逾200點,每張大期賺逾10,000元;期權、窩輪和牛熊證則可賺不少於15%,若將大期按金約12萬元轉投以上三種衍生工具,可賺不少於18,000元,優於期指所賺金額。

另想指出恒指由今年1至2月的單邊市,轉為自3月至今的上落市,故此打算持有恒指衍生工具一段日子圖利的策略並不管用,反而即市操作效果較佳。上周五 (5月7日) 恒指高見28,884點,本週可留意恒指處於28,850至28,900點之間,繼而日內又回到28,800點 (相對期指為28,650點水平) 之下,才適合再度建構淡倉。

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