拆解無得輸迷思（的士篇）

不少已有一定積蓄的準退休人士，都喜歡購入的士牌或商場劏舖，期望退休後可以賺取穩定回報，究竟這兩種熱門投資工具又是否「無得輸」？

的士牌爆升兩大因素

不少人都聽聞近年的士牌價持續爆升，去年市區的士牌價更一度突破700萬高位，今年稍為回落，市區及新界的市牌價仍分別企穩665萬及510萬水平。導致的士牌爆升有兩項因素，一是貨源歸邊；二是金融海嘯後，熱錢流入本港，令資產價格持續上升，而的士牌亦不能倖免。

做成貨源歸邊情況與政府政策有密切關係，自1998年後，運輸署已停止發出新牌，即使業界多次催促政府發新牌，政府似乎仍是以不變應萬變。當市場沒有新供應，的士牌價自然容易被炒上，甚至許多本身持有的士牌的司機，紛紛把的士牌出售套現，結果的士牌貨源進一步落入大戶手中，讓大戶更容易炒高的士牌價。

而金融海嘯後，熱錢持續流入香港，進一步推高的士牌價。近年你隨便問一名的士司機，他們都會告訴你現時大部分的士牌已落入來自內地的熱錢手上，要炒高的士牌價根本無難度，更有部分的士司機預期市區的士牌價可望在數年後突破1千萬大關。

投資的士牌要留意熱錢走向

貨源已歸邊且有大戶支持，投資的士牌似乎相當吸引，不過的士牌其實存在一些投資風險。近年有不少分析指投資的士牌，最大風險是政府會否增發新牌照，理據是2012年3月澳門曾增發200個8年期的士牌以壓抑炒風，但要留意澳門至今仍未有集體運輸系統，故增發牌照另一目的是纾緩交通配套不足情況。而港九、新界多區已有鐵路貫通，從政府的政策，相信未來仍是以鐵路為主力解決路面擠塞問題，在這前題下，政府未必會單純為壓抑炒風而發出新牌照。

相對政府政策，熱錢走向將更左右的士牌價波幅，由於的士交易透明度不高，較容易出現左手交右手情況，一旦步入加息周期，又或內地經濟出現衰退，熱錢大幅徹出香港後，的士牌身價調整速度可能較樓市更快。1997年至1998年期間，受金融風暴影響，的士牌價由350萬急挫至170萬，由此可見熱錢流向衝擊的士牌價的威力。準退休人士有意把退休資本押注的士牌，先要密切留意資金走向，既然今年的士牌稍為回落，倒不如再觀察熱錢流向一段時間再作部署。

而等待入市時機期間，準退休人士不妨仔細了解這盤生意。正所謂「不熟不做」，即使你買了一個的士牌及的士，再交由車行代為放租，亦不代表可以安心收租。購買一輛的士，再加上保險費、牌費、維修費涉及數十萬元成本，假如車行租予進取型司機，每一程都踩到盡兼忽略行車安全，你便要承受的士折舊、意外賠償、維修甚至買新車的風險。因此想投資的士牌，應有「落場」的心理準備，例如與相熟的士司機好友合伙購入的士牌，又或獨資購入，自己退休後每星期揸一至兩天，其餘日子租予相熟好友。只要做足功課及密切注視入市時機，的士牌雖然未至於「無得輸」，但不失為可以穩定賺取租金回報的長線投資工具。