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拆解美債違約引發新金融海嘯原因

拆解美債違約引發新金融海嘯原因

美國債務限期迫近,評級機構惠譽將美國評級納入負面觀察名單,反映惠譽可能下調美國的AAA評級。為何談判值得關注?如果失敗點解會成為金融核彈?

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美股外幣即時報價 多國新聞任睇

耶倫稱6月1日無錢

美國再次陷入債務上限談判危機,美國總統拜登與眾議院議長麥卡錫(Kevin McCarthy)仍未能就分歧達成共識,而且麥卡錫更指,在多個議題上的分歧仍然巨大,令到美股於周三晚表現受壓。

就債務上限問題,國際評級機構惠譽表示,由於債務違約期限快速逼近,將美國評級納入負面觀察,反映黨派紛爭加劇,阻礙了美國達成提高債務上限的協議,這意味可能下調美國的AAA評級。

實際上,美國面對一條談判死綫,美國財長耶倫數度公開表示,財政部可能在6月1日之前就耗盡現金。雖然,麥卡錫及其他人也質疑死綫是如何定出,但耶倫堅稱,確定資金耗盡的具體日期,不久將會向國會通報政府財政狀況。不過,縱然有人存在疑問及不滿,耶倫始終是財長,實在難有其他人較她更具發言代表性。

市場對違約毫無準備

假如在死綫前兩黨未能達成協議,美國出現短暫技術性違約都好,極大機會引發金融危機,因為目前市場對於違約毫無準備,在無預防之下,市場運作極大可能會失去秩序,萬一美債遭抛售,已破壞的信心並非一朝一夕可以重建。

美國國債一向被視為最穩健,所以很多追求收息回報的投資組合主力都是持有美債,最近的例子是即使剛爆煲的矽谷銀行投資組合都持美債,只是因為流動性不匹配出問題。換個角度看,若美債價值被質疑,最直接會動搖美國銀行體系。

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第二,美債最大買家是各國央行及退休基金,如果出現技術性違約都好,日後主要買家都勢必會減持,令到美債需求下跌。情況有如現時出現的去美元化,短期美元的霸主地位雖然不可能被取代,但各國都已採取很動盡可能逐步減少影響。

第三,風險溢價上升,即債券孳息要上升,以反映更高的潛在風險。10年期美債孳息等一向被用來作為無風險定價利率,若然出現急升,勢令到不同金融資產定價出現困難,最少影響是價格會下跌。

第四,美債由於夠穩健,所以是值錢的抵押品,如果價值可能大跌,金融機構同一時間追孖展,投資者被迫在市場沽不同資產套現補倉,勢觸發人踩人情況。

因此,美國債務上限談判絕對是金融市場的黑天鵝,投資者近幾日不能輕視變化可能性。