拉尼娜勢將來襲 中國股市押注「冷冬」概念熱情如火

【彭博】-- 今年的冬天可能比以往更冷，這讓中國股市的投資者忙碌起來。

中國國家氣候中心上月底表示，預計今冬將形成一次弱到中等強度的拉尼娜現象；通常在出現拉尼娜現象的冬季，中國寒潮冷空氣活動頻繁，中東部地區氣溫易較常年同期偏低。此前兩次中等強度的拉尼娜現象出現在2008年年初和2010年年尾，其中在2008年中國經歷了四次低溫雨雪冰凍天氣過程襲擊，近三分之二省份受到影響。

今年拉尼娜現象的實際影響尚未可知，但是「冷冬」預期已經點燃投資者的熱情。紡織股此前因疫情下出口疲軟而股價不振、燃氣股也因新能源受寵而遭到冷落，如今都在上演追趕模式。本月以來，中國股票在彭博全球紡織業指數80支成份股中漲幅居前；李寧和申洲國際股價本周創上市新高。中國燃氣勢創一年來最佳月度漲幅，新奧能源則邁向2018年1月以來最佳單周表現。

「冷冬的預期是整個行業面臨的一個催化因素，可以看到由於近期天氣轉冷，安踏這些品牌的服裝黃金周的銷售十分強勁，」交銀國際證券消費行業研究主管呂浩江表示，除了下游企業，紡織業上游的申洲等四季度產能利用率也高企，近期也有積極增加工人應對冬季需求。

繼今年十一國慶長假「格外」冷、出現罕見的大幅降溫之後，本周一股較強冷空氣席捲中國北方，東北氣溫暴跌。伴隨溫度驟降，保暖服裝需求升溫。呂浩江稱，安踏管理層在電話會議上表示，羽絨服和保暖服裝的銷售占到四季度銷售額的50%。

羽絨服製造商波司登本月已漲約四成，從事布料生產的互太紡織漲逾三成，李寧、安踏本月皆錄得兩位數漲幅，表現強於恒生指數同期不到6%的上漲。大華繼顯分析師袁肇鋒表示，部分紡織股股價已經超過了疫情前的水平，但業績增速並沒有比疫情前高，顯示市場情緒對股票的推動力越來越強。

超買

申洲國際和李寧在昨日股價創新高後，14天相對強弱指標均超過了70，顯示短期超買；今日股價均有回落。

萬聯證券大消費組長陳雯表示，對於今年是寒冬還是暖冬氣象專家仍有爭議，不過局部地區出現寒冬是大概率事件。需要持續跟蹤各地氣溫狀況，如果出現明顯降溫，則「冷冬概念」行情還將升溫。她並指出，消費行業中，除了羽絨服和家紡，也可以關注電熱取暖、電熱火鍋、火鍋調味料和速凍食品、糧食作物的投資機會。

燃氣股方面，中國燃氣本月已漲近10%，新奧能源本周漲逾一成。西山煤電本月上漲逾10%，大同煤業亦表現不俗。

中信證券在本月的報告中指出，今年燃氣冬供的主要看點是冷冬情景下的量價彈性以及改革紅利的釋放，上游企業價格彈性更足，下游企業需求擴張確定性更高。該券商提供的數據顯示，歷年來10、11、12月單月氣溫每同比偏冷1攝氏度，單月需求增速或分別提升7、10、3個百分點，亦即11月用氣量對氣溫最敏感。

國泰君安的報告稱，拉尼娜將帶來溫度下降、降水減少的影響，屆時不僅居民端用電量將有所增加，而且水的減少也料將提升火電發電占有率，對煤炭綜合消費需求有望超預期。

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