香港股市 已收市

【拉闊投資】人民幣已成必備資產(小勇哥)

筆者認為,除非人民幣完全自由浮動,否則港元改掛人民幣只是一種過慮。

上期提到,投資組合的核心資產由債券及物業組成,兩者無論來自世界哪個地方,都要留意貨幣滙率變化。外幣即是不同國家的貨幣,而貨幣是投資的根本,所以再講多兩句。

非自由浮動 聯滙暫難改

由於香港採用聯繫滙率,所以持有港元等如持有美元。有人會擔心中國會取消港元與美元掛鈎,改與人民幣掛鈎。我認為,除非人民幣完全自由浮動,否則港元改掛人民幣只是一種過慮。

不過,以現時中國的情況,資本市場推動開放不久,直接應對國際金融市場波動的能力,經驗及能力仍不足夠。有香港資本市場這個防火牆,對中國資本市場是利多於弊。

現時中國經濟體積龐大,但人均GDP及收入仍然與國際大國有一段距離。如果可以同時擁有一種不流通但內部用量大,以及另一種全球流通但用量少且有美元儲備撐腰的貨幣,其實是十分着數,全世界都唔到一個國家是這樣的。

香港因為機緣巧合,不單是中國最重要的國際金融中心,亦是與紐約及倫敦鼎足而立的三大金融中心之一。中國一方面通過香港可以吸到全球資金,另一方面,當面對全球資本市場衝擊時,亦有香港這個火牆分擔不少壓力。這是香港價值所在,亦是香港資產昂貴的原因。當然,這個優勢不是永恒不變的,現時正經歷褪色的過程。

人仔曾經歷10年升值潮

無論如何,身處香港,管理自己的投資,必須至少要了解美元及人民幣走勢。上周我們談了美元的大勢正處於升值周期的末端(如美股周期十分接近)。

人民幣的走勢截然不同,由最初雙軌制到1994年官方滙率與外滙調劑價併軌,一次過貶值33%。之後人民幣與美元掛鈎在8.3水平,直到2005年滙率改革,開展了長達10年的升值潮,自2014年開始貶值至現在。由於人民幣有限制的開放,而且只經歷一次10年的升值周期,難以預測未來走勢。

不過,香港與大陸經濟、金融及地產已是唇齒相依,持有人民幣資產已是不能缺少的資產。因此,我的資產亦是以中美港三地為主,擁有這三種貨幣是必須的。

上次提過英鎊、歐元及澳元,我最睇好英鎊,除了女兒讀大學的問題,亦因為美元升值加上脫歐的影響,英鎊的貶值周期長達13年,較歐元及澳元還要長。仲有,誠哥及一眾中港富豪紛紛趁低納英國資產,更令我信心大增。

小勇哥

Yahoo Money Talk客席主持、投資達人

本欄逢周四刊出