【拉闊投資】光伏股的至暗時刻（小勇哥）

光伏是過去10年發電成本下降最快的可再生能源，未來仍有下降空間。

3月初，小勇提出未來投資要投四大科技，包括資訊、生物、能源及食品科技。前兩者當時已討論過。不過，3月中旬新冠病毒疫情全球爆發，討論主題轉為金融市場面對的危機。今日重返四大科技的話題，談談能源科技，主要是發電及出行兩大類。

美國能源研究機構上周發表報告稱，美國可再生能源（包括水、風及太陽能）發電量由3月25日開始，連續40日超過燃煤發電，創歷史紀錄。除了疫症導致需求下降外，天然氣價格下調及可再生能源發電能力提高，均是創紀錄的原因。

除了美國外，可再生能源在電力供應的比重提高亦在德國出現。上月20日，德國光伏電站發電量達3.2萬兆瓦創新高，而首季德國可再生能源發電量佔總耗電量的52%，亦創歷史新高。此外，英國及西班牙的光伏發電量亦創紀錄。光伏產業的發展前景持看好。

至於中國的情況不一樣。2018年發佈「531光伏新政」，叫停了電站投資，控制分散式光伏規模，降低補貼力度。再加上，去年推出再生能源無補貼平價優先上電網政策，整個光伏發電行業面臨前所未有的危機。

光伏是過去10年發電成本下降最快的可再生能源，未來仍有下降空間，今年可說是平價上網由示範轉為市場化的時段，專家預計，隨着成本持續下降，明年極大機會可實現光伏發電全面平價上網。

經過兩年時間，中國光伏發電行業正處身於至暗時刻，踏進平價上網時代前夕，行業減價競爭只有更激烈。面對全行業大洗牌之際，龍頭企業通常擁有併購壯大的優勢。不過，光伏發電這個行業好像例外。

港股中，光伏發電王者可說是保利協鑫（3800），它是全球最大多晶硅生產商和硅片供應商。可惜，近兩年業績持續虧損，現時負債超過500億元人民幣，保利協鑫股價本月初更跌至0.21元的新低，10年來股價跌了96%。面對平價上網時代，行內產品持續減價，對經營者帶來大壓力。

單晶硅龍頭在A股

保利協鑫旗下協鑫新能源（451）亦同病相憐，股價同樣大跌。由於國家拖欠補貼及自身擴張過快，近日要頻頻出售資產套現還債。面對同樣苦況的還有熊貓綠能（686）、興業太陽能（750）、江山控股（295）等。前兩者已先後賣盤，熊貓由北京國企北京能源入主；興能則由國企水發能源接手，兩公司更已易名。

港股之中的光伏股雖然無一倖免，但A股卻出現了王者。單晶硅片龍頭隆基股份（601012）逆市突圍成為贏家，不單奪去保利協鑫全球硅片生產商一哥地位，亦成為光伏行業營業收入冠軍。降基去年收入升近50%，純利更翻倍至52.8億元人民幣。

隆基今年2月中創出35.4元人民幣的新高，3月一度回落38%，近日又重返32元以上水平。小勇雖然是隆基的粉絲，但由於隆基一個月內三度將產品減價，淘汰對手出局，長線雖然有利，但短線卻對盈利造成傷害。

由於行業第四名的天合光能上月獲中證監批准在科創板上市，天合光能將成為科創板首隻光伏股。隨着股價回升，小勇亦沽出隆基獲利。不過，隆基經營有法，行業洗牌後，仍是光伏股王者，等待減價戰及疫情拖累海外業務的負面影響反映後，必定會再買入隆基。

小勇哥

Yahoo Money Talk客席主持、投資達人

本欄逢周四刊出