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【拉闊投資】光伏股的至暗時刻(小勇哥)

光伏是過去10年發電成本下降最快的可再生能源,未來仍有下降空間。

3月初,小勇提出未來投資要投四大科技,包括資訊、生物、能源及食品科技。前兩者當時已討論過。不過,3月中旬新冠病毒疫情全球爆發,討論主題轉為金融市場面對的危機。今日重返四大科技的話題,談談能源科技,主要是發電及出行兩大類。

美國能源研究機構上周發表報告稱,美國可再生能源(包括水、風及太陽能)發電量由3月25日開始,連續40日超過燃煤發電,創歷史紀錄。除了疫症導致需求下降外,天然氣價格下調及可再生能源發電能力提高,均是創紀錄的原因。

除了美國外,可再生能源在電力供應的比重提高亦在德國出現。上月20日,德國光伏電站發電量達3.2萬兆瓦創新高,而首季德國可再生能源發電量佔總耗電量的52%,亦創歷史新高。此外,英國及西班牙的光伏發電量亦創紀錄。光伏產業的發展前景持看好。

至於中國的情況不一樣。2018年發佈「531光伏新政」,叫停了電站投資,控制分散式光伏規模,降低補貼力度。再加上,去年推出再生能源無補貼平價優先上電網政策,整個光伏發電行業面臨前所未有的危機。

光伏是過去10年發電成本下降最快的可再生能源,未來仍有下降空間,今年可說是平價上網由示範轉為市場化的時段,專家預計,隨着成本持續下降,明年極大機會可實現光伏發電全面平價上網。

經過兩年時間,中國光伏發電行業正處身於至暗時刻,踏進平價上網時代前夕,行業減價競爭只有更激烈。面對全行業大洗牌之際,龍頭企業通常擁有併購壯大的優勢。不過,光伏發電這個行業好像例外。

港股中,光伏發電王者可說是保利協鑫(3800),它是全球最大多晶硅生產商和硅片供應商。可惜,近兩年業績持續虧損,現時負債超過500億元人民幣,保利協鑫股價本月初更跌至0.21元的新低,10年來股價跌了96%。面對平價上網時代,行內產品持續減價,對經營者帶來大壓力。

單晶硅龍頭在A股

保利協鑫旗下協鑫新能源(451)亦同病相憐,股價同樣大跌。由於國家拖欠補貼及自身擴張過快,近日要頻頻出售資產套現還債。面對同樣苦況的還有熊貓綠能(686)、興業太陽能(750)、江山控股(295)等。前兩者已先後賣盤,熊貓由北京國企北京能源入主;興能則由國企水發能源接手,兩公司更已易名。

港股之中的光伏股雖然無一倖免,但A股卻出現了王者。單晶硅片龍頭隆基股份(601012)逆市突圍成為贏家,不單奪去保利協鑫全球硅片生產商一哥地位,亦成為光伏行業營業收入冠軍。降基去年收入升近50%,純利更翻倍至52.8億元人民幣。

隆基今年2月中創出35.4元人民幣的新高,3月一度回落38%,近日又重返32元以上水平。小勇雖然是隆基的粉絲,但由於隆基一個月內三度將產品減價,淘汰對手出局,長線雖然有利,但短線卻對盈利造成傷害。

由於行業第四名的天合光能上月獲中證監批准在科創板上市,天合光能將成為科創板首隻光伏股。隨着股價回升,小勇亦沽出隆基獲利。不過,隆基經營有法,行業洗牌後,仍是光伏股王者,等待減價戰及疫情拖累海外業務的負面影響反映後,必定會再買入隆基。

小勇哥

Yahoo Money Talk客席主持、投資達人

本欄逢周四刊出