【拉闊投資】組合增加抗通脹資產(小勇哥)

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根據歷史經驗,貨幣超發的趨勢持續,通脹必然捲土重來。
根據歷史經驗,貨幣超發的趨勢持續,通脹必然捲土重來。

近日友人少有地問我買阿里巴巴(9988)抑或騰訊(700)好,買金抑或買銀好。小勇一直很少畀number,因為要睇詢問者的投資組合如何,如果佢已經成手股票,仲要大部分係細價股,根本不應該再加倉,反而要減持及新整理。

其實,一個投資組合的回報來自資產配置(asset allocation)、市場擇時(market timing)及挑選個股(stock picking)三方面。外國不少實證研究發現,資產配置較市場擇時及個股選擇,在投資組合回報起到更具決定性的作用。

資產配置是指在投資組合選擇資產及其比例。一般資產配置以類別為準則,即股票、債券、現金、房地產、私募投資、商品和衍生工具等。近年興起以因子投資(factor investing)則以經濟、盈利、動力、價值及市值等不同因子來配置資產。橋水(Bridgewater)基金創辦人達利奧(Ray Dalio)便是以這種方法建立其全天候基金策略。

當然不能否定有人只靠選股便能夠致富,巴菲特便是一例。不過,大部分人都不能像他一樣成功。小勇相信自己無股神的能耐,所以追求投資回報時,最着重資產配置。

商品黃金物業料齊升

最好的資產是雙優資產,即穩定的現金流入及持續的資本增值兩者兼備。股票及房地產(或REITS)皆屬這類,不過,有正便有反,這兩類資產的資本既可增值,亦可減值,加上股票價格走勢波動大,容易受情緒影響而造成損失。至於其他資產如債券或商品,只有穩定現金流或資本增值其中一種。

資產配置最好的組合是進取至安全、保守的資產都有,只是各種資產持有的比例不一樣。投資資產主要有五種:股票、貨幣、債券(定息資產)、商品、物業(REITS)。除了商品外,其他四種資產都可以分為本地或外國,股票再分藍籌或細價股,債券亦分為高級債(IG)及高息債(HY)。

小勇經常說「股票買美國;物業買香港」,因為是當地人藏富的地方,資金源源不絕流入,政府支持,衰咗又會救。隨着中國人財富增加,物業亦是他們藏富的地方,近年中國政府銳意改革股市,希望國民的財富可轉為藏於股市,因為繼續藏富於樓,泡沬將大到難以收拾。簡言之,股票睇中港美,物業則只看中港。

美銀美林上星期的全球資金流報告顯示,通脹保值債券(TIPS)出現26億美元大規模資金流入,流入規模創出歷來最高的紀錄。投資者同時亦買入黃金及物業等股票。此外,黃金基金亦錄得六星期以來最大流入量。市場對通脹重來的憂慮持續上升。

新冠疫情打亂了全球央行的收水計劃。為了確保經濟能夠持續運作,全球各國都大規模量化寛鬆,政府亦不斷舉債大灑金錢,將財政赤字貨幣化。根據歷史經驗,這種貨幣超發的趨勢持續,通脹必然捲土重來,商品、黃金和物業都會漲價。疫情的影響最後都指向通脹,無論是去全球化或貿易保護過程,最後都會導致通脹,抗通脹資產總會有好表現。

小勇哥

Yahoo Money Talk客席主持、投資達人

本欄逢周四刊出