招銀國際維持小米集團(01810)目標價24.29港元 維持「買入」

<匯港通訊> 招銀國際發報告指，維持小米集團(01810)目標價24.29港元，維持「買入」評級。

該行認為市場近期對於公司手機毛利率壓力/AIoT 及互聯網業務收入放緩的擔憂是過度的，認為公司手機毛利率水平將維持在歷史區間高位的水平，並受益於高端化及產品組合優化的大趨勢。

招銀國際指，小米將在8月21日發表2024年第二季度業績。預測季度營收將同比增30%至892億元人民幣（下同），經調整淨利將同比持平，達到51億元，分別高於市場預期6%和15%，主要受到持續強勁的手機銷售、AIoT業務/互聯網業務持續增長以及EV業務不斷提升的利潤率水平影響。

手機業務方面，小米手機第二季全球出貨量同比增27%，高於行業平均增速12%，全球市場份額達15%，高於去年同期的13%。季度海外市場及國內市場的手機銷售均成長明顯，國內618購物節的銷售業績較為亮眼。預計小米手機季度平均銷售單價將環比下滑，主要由於促銷活動的實施，而毛利率則微幅調整至12.2%，主要受到上游BOM成本上升影響。全年來看，該行認為小米手機全球市場份額提升的趨勢將持續，多種新品將在下半年發售，認為小米手機出貨量全年將同比增16%至1.69億台。

該行預計第二季公司AIoT及互聯網業務營收將同比增21%/9%，主要受到強勁的空調、平板等產品的銷售、海外AIoT銷售提升以及小米全球硬件產品用戶基數的增加推動。預計AIoT業務的毛利率將維持在較高水平至19.6%，主要受到高毛利的家電和平板產品銷售額佔比提升驅動；而互聯網業務毛利率也將維持強勁在75%。本季度業績中，公司將首次揭露EV業務財務數據，預計小米汽車季度出貨量達到26000輛，平均銷售單價將達到23萬元，主要受惠於SU 7系列車型高階配置款銷售旺盛。（JJ）