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招銀國際輕微調整大家樂(00341)目標價至15.12元 續籲買入

<匯港通訊> 招銀國際報告稱,大家樂集團(00341)2023上半財年香港銷售增長0.5%,較2022下半財年的4.8%增長有所放緩,但仍優於香港餐飲行業銷售1.8%的跌幅。該行認為,同店銷售在4至6月及7至9月分別錄得高單位數及中單位數下跌,雖然下跌趨勢在10至12月仍有可能持續,但由於低基數,料2023下半財年的銷售表現可能會錄得約14%銷售增長。此外,中小學及醫院未來的防疫措施有望繼續放鬆,機構銷售業務可能會繼續恢復。

報告認為,其中國內地業務很有韌性,利潤率不俗。雖然廣州上月有疫情爆發,但該行對公司2023下半財年的表現仍謹慎樂觀,因近年新店表現明顯進步,以及內地疫情封控措施開始放鬆。

2023上半財年公司銷售恢復遜預期,利潤率仍錄得不俗改善。該行認為趨勢將在下半財年持續,因客單價會進一步提升1元,及單店租金成本有望再下降。本港最低工資明年有機會由每小時37.5元提高至40元,但相信公司有足夠能力應付及控制員工數目。

門店擴張方面,大家樂2023上半財年在香港及內地新開11及10間門店,並將2023財年開店指引分別由各30至40間下調到20至30間。因此,該行預期下半財年公司僅會在香港及內地各新開15間門店,並預期2024財年的開店數目不會少於2023財年。

該行維持對大家樂的「買入」評級,目標價輕微調整至15.12元。 (CC)