招銀國際:大多内地車企3季度盈利超預期 10月終端折扣續擴大

<匯港通訊> 招銀國際發報告指，内地10月大部分品牌的終端折扣環比有所增大。然而相比折扣，投資者現階段更加關注新車效應和銷量表現，特別是在大部分頭部中國車企3季度盈利超預期之後。

就品牌而言，長城汽車(02333)10月終端折扣基本環比持平，大部分燃油車的折扣環都有所放大，估計長城今年的股權激勵目標大機率能夠完成（至少80%）。吉利汽車(00175)10月折扣擴大，主要是因為星越和領克06車型。預計吉利11月折扣將繼續小幅擴大，因為大部分燃油車型該月會有額外的浮動回饋。 吉利的平均折扣已在7-9%穩定約7個月，估計其未來幾個月折扣將維持在這個範圍。

比亞迪(01211)折扣月增0.5個百分點，主要因為漢EV、海豹EV、唐EV和護衛艦07EV，此外，騰勢N7的折扣也環比擴大4個百分點。這說明整體B級電動車的競爭明顯加劇。11月1日，比亞迪宣布了海洋網的現金優惠5000-18000元人民幣，因此其本月的平均折扣將繼續擴大。比亞迪的平均折扣目前仍是主要車企中最低的。

廣汽集團(02238)旗下的傳祺10月折扣擴大，埃安的折扣也繼續放大約0.4個百分點。廣汽豐田和廣汽本田的10月折扣繼續放大至歷史新高。 華晨中國(01114)旗下的華晨寶馬的折扣放大至超過20%，達到歷史新高。10月第四周，寶馬宣布經銷商下半年的額外回饋金為單車1.2萬元人民幣，額度和上半年的大禮包接近，但達成條件有所降低。在此基礎上，該行估計3季度寶馬經銷商的新車毛利率略好於2季度，但4季度的新車毛利率仍面臨挑戰。北京奔馳的10月折扣基本環比持平，因為EQE和EQE SUV的折扣擴大基本被A級的折扣收窄所抵消。 （JJ）