摩根士丹利在聯儲會會前青睞風險最高的新興市場債券

【彭博】-- 就在聯儲會有望再次巨幅加息的前一天，摩根士丹利敦促投資者押注於新興市場一些風險最高的角落。

摩根士丹利策略師在一份報告中表示，開發中國家發行的高殖利率債券跑輸投資級債券，甚至不如美國的垃圾債，因為投資者「正在定價遠高於歷史水平的違約概率」。在評級最低、跌得更慘的一些債券中，該公司青睞烏克蘭、薩爾瓦多、阿根廷和加納等國的債券。

「高殖利率債券的許多部分在7月底達到了周期底部，」James Lord等策略師在報告中寫道。「我們的建議是繼續逢低吸納，逐步達到超配。」

隨著聯儲會繼續激進加息抗通膨，新興市場美元債券今年已經下跌17%，可能創歷史最差年份。跌幅最大的十國，均遭遇違約或還債困難，包括白俄羅斯、斯里蘭卡、巴基斯坦、加納和黎巴嫩。

為了分析市場對違約概率的定價，摩根士丹利創建了一個「超級債券」，包含每個評級區間的所有五年期債券，使用價格、票息、期限和回收率等指標進行計算。

摩根士丹利表示，對於單B級借款人，市場定價的五年違約概率為36%和43%，回收率為40%和25%。該公司表示，這個預測遠高於15%左右的長期歷史違約概率。

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Morgan Stanley Favors Riskiest Emerging-Market Bonds Before Fed

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