摩根士丹利在聯儲會會前青睞風險最高的新興市場債券
【彭博】-- 就在聯儲會有望再次巨幅加息的前一天,摩根士丹利敦促投資者押注於新興市場一些風險最高的角落。
摩根士丹利策略師在一份報告中表示,開發中國家發行的高殖利率債券跑輸投資級債券,甚至不如美國的垃圾債,因為投資者「正在定價遠高於歷史水平的違約概率」。在評級最低、跌得更慘的一些債券中,該公司青睞烏克蘭、薩爾瓦多、阿根廷和加納等國的債券。
「高殖利率債券的許多部分在7月底達到了周期底部,」James Lord等策略師在報告中寫道。「我們的建議是繼續逢低吸納,逐步達到超配。」
隨著聯儲會繼續激進加息抗通膨,新興市場美元債券今年已經下跌17%,可能創歷史最差年份。跌幅最大的十國,均遭遇違約或還債困難,包括白俄羅斯、斯里蘭卡、巴基斯坦、加納和黎巴嫩。
為了分析市場對違約概率的定價,摩根士丹利創建了一個「超級債券」,包含每個評級區間的所有五年期債券,使用價格、票息、期限和回收率等指標進行計算。
摩根士丹利表示,對於單B級借款人,市場定價的五年違約概率為36%和43%,回收率為40%和25%。該公司表示,這個預測遠高於15%左右的長期歷史違約概率。
原文標題
Morgan Stanley Favors Riskiest Emerging-Market Bonds Before Fed
More stories like this are available on bloomberg.com
©2022 Bloomberg L.P.