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摩根大通的Kolanovic稱股市高估了經濟衰退風險

【彭博】-- 股票投資者對潛在經濟衰退的擔憂並沒有體現其他市場,這讓摩根大通策略師Marko Kolanovic對他的親風險立場充滿信心。

根據Kolanovic的估計,美國和歐洲股市正在定價70%的短期內經濟衰退可能性。他周一在客戶報告中寫道,相比之下,投資級債券市場定價的概率為50%,高收益債券市場定價的概率為30%,而利率市場定價的概率頂多20%。

Kolanovic寫道,如果經濟衰退擔憂沒有變成現實,較低的股市倉位和低迷的人氣將有助於股市反彈。

面對俄烏戰爭、中國防疫封控和更加鷹派的聯儲會,經濟衰退警告今年已經流傳了數月。對決策者抗通膨努力將導致經濟陷入衰退的焦慮,使得美國股市今年損失近10萬億美元市值。

「要麼股市證明正確,經濟衰退發生、債券殖利率大跌,要麼利率市場證明正確,經濟免於衰退、股市復甦,」Kolanovic寫道。「我們的觀點仍然是,未來6-12個月出現經濟衰退的可能性很低,因此保持親風險立場。」

儘管經濟到處都是疲軟跡象,但很難確定全面衰退即將到來的證據。製造業和服務業活動雖脫離頂峰,但仍在擴張。消費者繼續消費,而就業和住房數據並沒有發出危險信號。

Kolanovic在去年的《機構投資者》調查中被票選為股票相關策略師第一名。他建議利用近期石油和能源股的疲軟來增加敞口。他是價值股的堅定看漲者,在2022年股市大跌期間一再敦促投資者逢低買入。但隨著標普500指數自1月高點下跌16%,這些預測尚未奏效。

摩根大通對衰退焦慮壓垮股市的擔憂也得到了瑞銀的呼應。根據瑞銀的模型,股市定價經濟萎縮的可能性為40%。

根據瑞銀策略師Keith Parker等人的研究,在歷史上,這樣高的衰退概率意味著當衰退真正發生時,股市會損失更多;但是,如果最壞的可能性沒有發生,股市通常會上漲,標普500指數會在隨後12個月上漲12%。根據Parker的估計,如果標普500指數跌破3,800點,市場將定價經濟和盈利衰退。

原文標題

JPMorgan’s Kolanovic Says Stock Markets Overprice Recession Risk

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