摩通估美利率年內共下調1.25厘

朱海斌（左）表示，提振消費對內地經濟相當重要；圖右為劉鳴鏑。（黃潤根攝）

摩根大通預期，美國聯儲局今年底前將會減息3次，累計下調1.25厘，而中國人民銀行則於第四季減息0.1厘。

摩根大通中國首席經濟學家兼大中華區經濟研究主管朱海斌表示，中國今年經濟增長料4.7%，但坦言對下半年內地經濟前景看法審慎。他解釋，內地出口於下半年轉弱，加上美國大選恐對中國出口前景構成不確定性，故認為提振消費對內地經濟相當重要。

料人行末季跟隨 減0.1厘

儘管如此，朱海斌估計，內地當局不會一如去年般大舉增加財政刺激，而是利用地方政府未發行的專項債配額。他又預期，人行未來會漸進且小幅減息，今年第四季及明年首季分別下調0.1厘。

摩通預料，美國今年減息3次，9月及11月分別下調0.5厘，12月再降0.25厘。基於上述預測，朱海斌指人民幣往後貶值壓力減緩，估算美元兌人民幣年底報7.15，與現水平相若，之前則預測年底見7.3。

對於人行貨幣政策由控制信貸規模轉向控制市場利率，朱海斌認為仍處於實驗性階段，指與聯儲局調控聯邦基金利率的做法類似。不過，他提到，聯儲局一直有定期舉行議息會議討論貨幣政策，人行制定利率的方式與美國有別，國務院不會定期就內地利率舉行會議。因此，中國在利率方面，與市場溝通的效率不及美國，或造成貨幣政策不確定性。

看好高息及AI主題板塊

對於中資股的看法，摩根大通董事總經理兼首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑指出，市場預期中資股盈利按年增長14%，加上今年首7月MSCI中國指數成份股合共已回購260億元人民幣股份，對股市都屬正面因素。

劉鳴鏑看好三類股份。第一，具防守性的高息股，例如內銀股、電訊股及電力股等，因派息可達6至7厘；第二，具定價能力、估值合理兼具增長的板塊，尤其看好當中對地緣政治敏感度較低的板塊龍頭，包括一些把生產設備設於海外的中國公司，以及在內地市佔率有望提升的中資企業；第三，人工智能（AI）主題股份，料相關中資硬件股經歷回調後，將迎來另一波升浪。