摩通削領展(00823)目標價24% 仍優於本港整體零售業

<匯港通訊> 摩根大通發表研究報告，將領展(00823)的目標價由98元下調24.29%至74.2元，維持「增持」評級。

報告表示，領展今財年業績超出了市場的預期，該集團的營運可能在2020年第一季度末已觸底。如果整個香港零售市場都在下跌，該行認為領展仍表現出色。 該行又表示，領展每單位分派略高於市場預期，或按年升5.9%。管理層承諾將派發2021和2022的每單位分派0.14元。回購800萬股配額將在2021財年繼續進行，但管理層尚未作具體指導。

報告表示，領展優於香港整體零售業，零售租金增長7%，這意味著該業務在下半年收入增長5.1%，預計下半年的總體租金回報率為7%。鑑於去年下半年的社會事件及新冠肺炎疫情影響，租金收入的急劇下降是可以理解的。管理層評論整體租戶的零售總銷售呎價下降1.7%，但最壞的時刻可能在3月份已經過去了。總體出租率穩定在14.7%。另外，領展專注於在內地和海外的擴張。

該行表示，領展的回報仍然具有吸引力，目前股價交易的回報收益率為4.9%，比美國十年期國債的收益高出429基點，但以正常的股價交易區間，回報收益率則高出170-200基點。該行不會爭論股票應該回到「正常」水平，但仍預計總回報率9.7%。(EC)