摩通嗌沽滙控 看淡收入前景

滙控雖被大行唱淡，但昨日股價靠穩。

美資券商摩根大通發表報告指出，受利率下行及宏觀經濟疲弱拖累，看淡今年第四季至明年滙豐控股（00005）的收入前景，維持「減持」投資評級。滙控股價周五反覆靠穩，收報六十點九元，按日持平。

香港區業務為滙控的主要盈利來源，上半年貢獻比例逾五成。不過，摩通表示，港元拆息回落，加上經濟轉弱不利貸款增長及撥備前景，預料滙控至年底的淨利息收入將會受壓。

需解決眾多策略問題

該行又預期，未來美國會進一步減息半厘，並拖累滙控淨利息收入於二○二一年減少十九億美元。

市場傳出滙控因應業務環境轉差，而考慮多個成本減省措施，摩通擔心，相關措施將會對集團的營運槓桿構成壓力，而且成本效益改善有限。

摩通續稱，滙控管理層需要解決多個長期策略問題，包括依賴香港作為主要的盈利來源、亞洲以外的成本與資本配置效率低企、高額資本分配政策限制集團中、長期信貸增長能力，並於經濟下行周期中增加支付風險等，故維持較悲觀取態。

美銀美林則認為，香港經濟衰退將顯著打擊滙控的貸款增長，並使未來收入前景受壓。

不過，該行預期明年滙控可能削減十億美元成本，有關舉措將受市場歡迎，維持其「中性」投資評級，目標價六十七點二一元。