摩通梁啟棠：港樓價料再升5%至7%受惠流動性改善 偏好信置及會德豐

摩根大通亞太股票證券研究部董事總經理梁啟棠發表報告指，近期本港銀行體系結餘下跌，源於港美息差擴闊致港元轉弱，觸及弱方兌換保證水平，今年3月銀行體系結餘相應減少約120億元。市場關注潛在流動性流出，或導致樓市及地產股受壓。

報告稱，市場流動性充裕壓抑HIBOR。當港美息差逾100點子時，觸發頻繁套戥交易，港匯遂持續貼近弱方水平。本年至今銀行體系結餘累減約140億元，惟同期本港貨幣基礎增長約20億元。參考2016至2018年歷史，當銀行體系結餘減少時，貨幣基礎實際上增加。因此，銀行體系結餘下跌毋須過慮。

摩通解釋，美聯儲資產負債表及內地社會融資規模(TSF)屬本港貨幣基礎兩大引擎。由於美國經濟增長放緩，收益率曲線趨平坦意味貨幣收緊概率降溫及聯儲將停止「收水」，將緩減本港資金外流風險。

梁氏料今年本港貨幣基礎改善，源於TSF增長料加快2個百分點至12%，相信能夠為本港流動性提供支持。過去兩年本港貨幣基礎收縮主因內地TSF增長放緩。內地透過財政政策刺激增長，包括減稅和基建投資，料可穩定中國經濟增長。在貨幣政策方面，報告料內地本月下調七天期逆回購利率5至10點子，及將迎來兩次「降準」(估計4月及第三季各一次)。

摩通稱，由於本港樓價與貨幣基礎的高度關聯，該行料樓價將自現水平再升5%至7%。隨著樓市氣氛改善，該行偏好信和置業(00083.HK)及會德豐(00020.HK)。兩企在未來六個月都有新項目推出。

報告進一步稱，本港銀行體系結餘下跌期間，地產股沒有重大調整。很大程度上，該行料地產股股價已反映美國貨幣政策拐點及樓市氣氛復甦；惟市場或未預期本港今年流動性進一步改善。(da/u)~

阿思達克財經新聞
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