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操盤手札記│中美交惡受惠股(割柑人)

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中美交惡受惠股
美國證監會落實《外國公司問責法》,不符合美國審計標準嘅外國公司將被除牌。

一夜之間發生兩件事,引爆中概股股災。上周四晚,美國證監會落實《外國公司問責法》,不符合美國審計標準嘅外國公司將被除牌;當晚,喺中美監管夾擊下,中國召車龍頭滴滴出行(DIDI)啟動美國退市回流香港上市計劃,事前傳出中國監管當局以資訊安全為由,要求滴滴由美股退市。翌日,市場擔心在美上市嘅中概股有退市風險,在港第二上市同港美雙重上市嘅中槪股近全線下瀉。

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在港第二上市嘅,如阿里巴巴(9988)、網易(9999)、京東(9618)、百度(9888)、嗶哩嗶哩(9626),上周五分別瀉2.6%、4.8%、6%、2.9%、7.2%;港美雙重上市嘅,如小鵬汽車(9868)、理想汽車(2015),分別瀉6.5%、5.3%。中槪股喺美國交易時段仍未止瀉,反映美國上市中概股整體表現嘅納斯達克金龍中國指數瀉9.1%,港股ADR比例指數低水2.1%。科網藍籌ATMX美國股價較香港低8.6%、4.3%、5.5%、2%,藍籌新貴京東、網易亦低5.5%、7.8%。

恒指估值便宜 錯覺而已

恒指上周五收23766,若跟足ADR走勢,今日將低開近500點;上次季檢變動,亦喺今日生效。現時恒指市盈率(PE)15.25倍,比過去10年平均值11.81倍高,以為大跌過後估值便宜,錯覺而已。如此高PE,皆因科網股相繼納入恒指。上年9月前,科網藍籌只得騰訊(700),佔11.48%;之後變為ATX,佔17.29%;之後再變為ATMX,佔23.32%;今年3月加入阿里健康(241)同今日加入京東、網易後,佔比增至29.4%。科網股PE較高,納入恒指自然拉高整體PE。目前科網股主導恒指,行業監管持續,恒指難言見底。

本周焦點,落喺中美通脹數據上。中國將於周四公布11月份CPI、PPI,市場預期前者由10月份按年升1.5%漲至2.5%,後者則由13.5%回至12.1%。美國將於周五公布11月份CPI,市場預期由10月份按年升6.2%漲至6.7%,核心CPI由4.6%漲至4.9%。上周二聯儲局主席鮑威爾突然轉鷹,將通脹「暫時性」用詞抹走,市場擔心可能提早加息;上周五國際貨幣基金組織對通脹壓力加劇發出警告,又警示Omicron變種病毒引發新嘅不確定性。

中概股回歸潮 利港交所

講到Omicron,市場聞之色變,但單睇感染數、住院率、死亡率,似乎毋須過慮。先講感染數,以發現Omicron變種嘅南非為例,8至10月90%病例為Delta變種,11月旋即有76%為Omicron變種。至於住院率,南非9個省中,除咗疫情最嚴重嘅豪登省,其他省住院人數並未增加。而死亡率,全球已有40個國家或地區出現Omicron感染病例,但未有死亡報告。由此可見,Omicron傳染力強,但死亡率低。事實上,原始病毒至Delta變種,感染死亡率僅0.15%,流感為0.12%,似乎漸趨流感化。

講返中槪股,先有中美交惡,再有中美監管夾擊,美國上市嘅中概股要喺夾縫求生談何容易。市場預計將有更多中概股回流香港上市,利好港交所(388);並且預計來港第二上市嘅中概股,大股東會將股份由美國轉倉至香港,最終變成第一上市,有利港股交投,亦有利港交所。另外,港交所Beta值較高,每當恒指反彈,都會跑贏,不妨留意。

割柑人

曾任財經記者、編輯,在本港報章撰寫財經專欄逾十年

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本欄逢周一刊出

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