教你一招比特幣套利策略

蔡嘉民Calvin
·3 分鐘文章

話雖筆者一直看好比特幣,但大多人也會被比特幣的波動率嚇怕,畢竟比特幣歷史最大回撤高達80%以上。因此,身邊不少朋友會問道,到底比特幣除了Buy and Hold外,還有其他風險較低的策略嗎?

更多內容即使市場崩潰這3隻比特幣股票也值得買

比特幣可利用期貨價差獲利

事實上,比特幣存在大量套利空間。虛擬貨幣交易所一向皆有不少工具供投資者選擇,如季度期貨(Quarterly futures)、永續期貨(Perpetual futures)等等。

不過,由於期貨先天性會提供槓桿,因而吸引大量投資者搶購,導致期貨出現不同程度的溢價(Premium)。

例如執筆時比特幣現貨為55135美元,但Binance 6月期貨卻為57419美元,而9月期貨更高達60300美元。若計算溢價,6月期貨為4.1%,而9月期貨則為9.4%。因此,投資者若要運用期貨槓桿這好處,便要多付出4至9%的價格購買。

所以,若資金充裕而又不需要槓桿的投資者,買現貨為最佳選擇;相反,不想冒價格風險的投資者,不一定「袖手旁觀」,而是可以考慮賺取上述差價。

操作十分簡單,只需沽出若干數量的期貨同時買入同等價值的現貨對沖風險便可以。舉例,沽出5萬5千美元等值的6月期貨,再買入1顆比特幣現貨,同時持有到6月尾,便可賺取2000美元以上的溢價。當然,若沽出9月期貨,更能賺取5000美元的利潤。

做好對冲是必要

注意,很多人忽略同時買入現貨對沖的重要性。倘若忘記對沖風險,後果非常嚴重;若比特幣大跌,沽空期貨固然大賺,倘若比特幣爆升,則會出現嚴重虧損。

你可能想,以上套利策略獲利非常簡單,市場不應有「Free cash on the table」的情況。的確,當中有一定風險存在 — 主要是持倉中途價格波動的風險。

持倉風險指的是,那4%至9%的溢價並不是於一晚內收窄至0,而是隨時間慢慢收細,而且中途有機會變闊。

例如比特幣大漲時,期貨溢價往往變大,上週比特幣處於60000美元時,期貨能高達70000美元。若你於溢價2000美元時建倉,於上述情況,淨動虧損達8000美元(期貨虧損:57000-70000=-13000美元;現貨盈利:60000-55000=5000美元)。因此,期現套利(Futures spot arbitrage)的風險就是中途有機會需要捱價,所以,預留資金是必須的。

投資者若有興趣,當然可以待溢價變大時才出手,年中曾出現高達2-3成溢價,另外亦可先以小注執行,當操作純熟後,再慢慢加大注碼,實行套利策略。

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