雅虎香港財經 一文拆解本周4隻IPO邊隻最值博？
上周末有4間公司正式啟動IPO，截止認購日最快為今日(11月3日)，4隻新股之中，邊隻最值得抽？
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貝特集團：家居用品代工廠
貝特集團（SEHK：1491）主要從事家居用品的代工生產業務，主要產品品類包括洗衣用品及清潔用品。代工業務客戶以海外的知名國際品牌為主，是以收入當中超過8成屬於出口業務。
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貝特的主要優勢在於客戶基礎夠穩定，目前與五大客戶的業務關係已有約7至10年，收入貢獻在今年四月底止四個月達到了72.9%。
不過，貝特從事低技術代工業務，成為市場熱捧新股的機會較低，但勝在業務基本面穩定。
京城佳業：立足首都物管公司
京城佳業（SEHK：2210）是營運超過30年的物管公司。據集團所披露，京城佳業是最先走進北京胡同物管市場的服務商，更承擔了「鳥巢」、政府辦公大樓等具影響力的項目的物管服務。
此外，國有全資企業城建集團是京城佳業的大股東，亦是重要管理項目來源。在2021年5月止五個月，京城佳業的物管服務收入中有近7成來自北京城建集團及相關公司的物業，過去三年間，京城佳業的收入亦錄得近兩成累計增幅。
由此可見，雄厚股東背景可大大提升業務確定性及增長力，京城佳業的基本面質素良好。惟由於內房股及物管股表現疫弱，這有機會打擊表現。
鴻承環保：金礦廢物處理廠
鴻承環保（SEHK：2265）是一間領先的金礦有害廢物處理公司，在山東省及中國分別屬第二大及第三大。集團的主要業務是向上游客戶收集廢物，回收成再生產品，再轉售給下游客戶。
鴻承的兩間生產設施均坐落於山東省萊州市，當地的的黃金儲量屬全國最高，可算是佔盡地理優勢。
隨著金礦氰化殘餘物被列入國家危廢名錄，相關廢物處理的需求踏入增長期，在過去三年間，鴻承的收入已翻了一倍，而市場數據預測山東省的處理收益可在2020年至2025年間保持17.8%複式增長，鴻承作為龍頭處理商有望受惠，中期內業績增長確定性高。
鴻承環保科技在2020年的收益近2億元人民幣，按年升53.7%，純利7286.5萬元人民幣，按年增長50.3%。公司計劃建設新生產設施及取得另一張新的危險廢物許可證。
公司有一定的潛力，但並非很吸引，即使抽都建議用現金。
安能物流：中國領先快遞網絡
安能物流（SEHK：9956）是中國領先的快運網絡營運商，按2020年貨運總量計，集團在中國所有快運網絡的市場份額達到了17.3%。
安能物流的核心營運模式是自創的「貨運合作商平台模式」，安能物流主要負責關鍵的分撥及幹線運輸，而支線服務、攬件及派送服務則由貨運合作商及代理商自費投資網點作營運，實行分工協作，提升快運網絡效率。
在過去三年間，安能所處理的貨運總量累計增長近4成至10.2百萬噸，帶動收入在同期累增約33%。不過，安能的業務邊際偏低，2019年才錄得運營利潤，而2020年的運營利潤率亦只有8.2%，反映行業競爭激烈的影響。
雖然安能物流的增長前景明朗，但長線提價改善盈利能力的空間有限，基本面吸引力不高。
結語
今個星期的4隻IPO中，京城佳業的確定性高，較適合防守型部署，鴻承環保及安能物流則較適合作進取部署，惟後者業務邊際較低，確定性不及國策順風中成長的鴻承環保。
不過，由於整體並非很有吸引力，不抽亦無妨。
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