一文綜合券商於國壽(02628.HK)公布季績後最新評級、目標價及觀點

中國人壽(02628.HK)今早股價偏好，券商指公司首季新業務價按年升逾8%跑贏同業。該公司昨公布今年首季根據中國企業會計之營業收入為3,377.7億元人民幣，按年增長8.2%；淨利潤為170.9億人民幣，按年下跌34.4%。每股收益0.6元人民幣。期內，新業務價值按年增長8.3%。保費收入為3,077.76億元人民幣，按年增長13%。

國壽首季實現總投資收益454.53億人民幣，總投資收益率為5.13%，較權益市場大幅上漲的去年同期下降158個基點；淨投資收益達380.76億人民幣，淨投資收益率為4.29%，按年下降2個基點，加權平均淨資產收益率則按年下降3.5個百分點至4.24%。

美銀證券表示，國壽首季業績優於同業，主要是較早就「開門紅」產品的銷售推廣，但相信前景將與同業一起面臨挑戰，下調對其今年新業務價值按年增長預測至7.3%，削其目標價由23.5元降至22.1元。摩根士丹利表示，國壽首季新業務價按年升8%，表現屬同業中最強，但期內純利下跌34%指此大致符合市場預期，新業務價值強勁，相信得益於早於1月開展旗下「開門紅」產品的銷售推廣，但期內純利倒退相信是投資收益較低，儲備準備金上升所致，總投資收益率跌158個基點至5.13%。

【新業務價值 領先全行業】

匯豐環球發表研究報告表示，國壽管理層於分析員會議上強調將聚焦新業務價值的穩定發展，包括增加銷售人力、提升科技支援及提供更佳服務，並認為國壽受惠於加快國有企業改革，壽險業務新業務價值增長強勁下，維持其「持有」投資評級，目標價17.3港元不變。

摩根大通表示，國壽今年首季新業務價值強勁，顯示其銷售平台及零售渠道廣泛升級，強大的核心償付能力資本和穩定的業務資產負債表下，相信對股息收益率有一定正面支持。在估值潛力一定吸引力下，維持其「增持」投資評級，目標價33元不變。

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本網最新綜合10間券商對其投資評級及目標價：

券商│投資評級│目標價(港元)
摩根大通│增持│33元
花旗│買入│27.5元
瑞信│跑贏大市│27元
高盛│買入│24元
大和│買入│24元
美證銀券│買入│23.5->22.1元
野村│買入│20.24元
海通國際│買入│19.5元
匯豐環球研究│持有│17.3元
摩根士丹利│與大市同步│15元

摩根大通│擁有強大零售特許經營權，新業務價值增長理想
花旗│首季業績令人鼓舞，新業務價值增長強
瑞信│新業務價值增長勝同業
高盛│新業務價值增長可反映其受疲情影響微
大和│首季業績理想，能在艱難環境中引領行業增長
美證銀券│首季業績領先同業，但前景將同遇挑戰
野村│預售強勁，新業務價值增長領先同業
海通國際│穩定資產負債管理兼新業務價值強勁增長
匯豐環球研究│新業務價值增長理想，惟利潤率增長放緩
摩根士丹利│疲情影響下新業務價值增長正面
(ta/w)
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