一文綜合券商於對美團(03690.HK)公布業績後最新目標價及觀點

美團-W(03690.HK)今早股價受壓，盤中曾低見130.6元一度下挫6.8%，最新報134.7元跌3.9%。海通國際表示，美團去年第四季純利大致符合市場預期，但料今年旗下到店業務毛利率會受壓，長期利潤率從逾40%下修至35%，但認為股價已反映相關因素，並指其他業務鞏固。該行料美團與抖音競爭下全年壓力應該會持續，但認為股價已調整至合適水平。摩根士丹利下調對美團目標價至180元，指公司對到店業務採防禦性策略，或拖低中期毛利率前景。 公司上周五(24日)收市後公布去年業績，虧損收窄至66.86億元人民幣，少於本網綜合18間券商預測中位數的虧損70.84億元人民幣，對上年度蝕235.38億元人民幣；每股虧損1.09元人民幣。不派息。非國際財務報告準則下經調整溢利28.27億元人民幣，按年扭虧為盈，高於本網綜合16間券商預測中位數的21.37億元人民幣，對上年度蝕155.72億元人民幣。營業額按年升23%至2,199.55億元人民幣，高於本網綜合24間券商預測上限的2,194.2億元人民幣。 美團去年核心本地商業分部收人升17.6%，經營溢利按年增長56.8%至295億元人民幣，經營利潤率由按年升4.6個百分點至18.4%。餐飲外賣業務單日訂單量高峰突破6,000萬單。新業務分部收入按年增長39%至592億元人民幣，主要受商品零售業務的增長推動。經營虧損按年收窄75億元人民幣至284億元人民幣，經營虧損率為47.9%，主要由於商品零售業務的經營效率提高。 【關注到店利潤率 券商仍看俏前景】 大和指，美團季度業績最大驚喜為外賣經營溢利率超預期及新業務虧損小於預期。該行料美團今年到店、酒店及旅遊業務毛交易金額按年升30%，紓緩投資者對抖音加入競爭的憂慮，縱使預測到店、酒店及旅遊業務經營溢利率在今年至2025年下跌。該行亦見到外賣業務單位經濟進一步改善，以及美團優選虧損減少推動盈利預測修改。該行基於下調對美團盈利增長預測，把對美團目標價由270元降至250元，維持「買入」評級。 中金引述美團預計將採取增加短視頻和直播內容、降低部分品類和低線城市的商戶通收費、提升商戶及用戶激勵等措施穩定到店市場份額，中短期影響到店利潤率；該行指，美團強大的履約網絡和對商家的持續賦能有望築牢外賣業務壁壘。該行預計美團今年首季核心本地商業營業利潤受益於經營槓桿改善。 建銀國際引述美團管理層指，外賣及到店業務毛收入總額自2月已回復雙位數及逾三成增長，美團閃購毛收入總額亦錄高增長，增長速度於3月後加快。酒店及旅遊業務亦已顯著反彈。該行料美團今年首季收入增長加快至23%，非國際通用會計準則經營溢利率按年改善11.5個百分點至3.4%，核心本地商業則達18.2%，新業務虧損收窄至56億元人民幣，非國際通用會計準則經調整溢利18億元人民幣，按年扭虧。該行上調對美團今明兩年盈利預測18%及4%，假設新業務虧損收窄，將目標價由207.3元升至207.6元，維持「跑贏大市」評級。 -------------------------------- 本網最新綜合15間券商對其投資評級及目標價： 券商│投資評級│目標價(港元) 瑞信│跑贏大市│275元 富瑞│買入│265元->251元 大和│買入│270元->250元 里昂│買入│235元 廣發証券│買入│232.54元 花旗│買入│229元 中金│跑贏行業│226元 高盛│買入│215元 滙豐環球研究│買入│225元->210元 瑞銀│買入│210元 建銀國際│跑贏大市│207.3元->207.6元 海通國際│優於大市│205元 野村│買入│200元 招商証券│強烈推薦│183.5元 摩根士丹利│增持│230元->180元 券商│觀點 瑞信│季度業績略勝預期，管理層展望樂觀 富瑞│預期強勁復甦下投資，股價已反映 大和│盈利率勝預期，到店業務毛交易收入料強勁 里昂│到店盈利率會下降，但由較高的外賣盈利所抵銷 廣發証券│外賣強韌性高盈利，積極應對到店業務競爭 花旗│季度收入及盈利勝預期 中金│本地生活顯著復甦，加大到店投入穩固壁壘 高盛│季績顯著勝預期 滙豐環球研究│建立強勁防衛線 瑞銀│去年12月需求較快復甦推動季度收入及盈利超預期 建銀國際│準備業務反彈 海通國際│盈利率壓力始現，縱使收入強勁 野村│站穩內地本地生活市場 招商証券│疫情擾動暫平息，期待到店反彈 摩根士丹利│對到店業務採防禦性策略，或拖低中期毛利率前景 (fc/w)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com