一文綜合大行於中石油(00857.HK)公布業績後最新目標價及觀點

中石油(00857.HK)今早股價偏淡，該公司昨日(26日)收市後公布去年業績，純利按年跌13.9%至456.82億元人民幣，每股盈利0.25元人民幣，派息6.601分人民幣，包括按下半年淨利潤45%派發4.243分人民幣，及特別派息2.358分人民幣。期內營業額按年升6%至近2.52萬億元人民幣，集團原油產量9.09億桶按年增長2.1%；可銷售天然氣產量3,908十億立方英呎，按年增長8.3%，油氣當量產量15.61億桶，按年增長4.6%。集團去年加工原油12.28億桶，按年增長4.1%。

中石油去年資本支出2,967.76億元人民幣，按年增長15.9%，其中勘探與生產為2,301億元人民幣，佔比77.54%。公司表示，早前經過董事會批准的今年資本性支出預測數為2,950億元人民幣，考慮到新型冠狀病毒肺炎疫情、油價變化等因素影響，集團將按照自由現金流為正的原則，對今年資本性支出進行動態優化調整。

【摩通指企業重組才能帶來價值重估】

摩根大通表示，中石油去年盈利及派息均差於市場預期，預計市場對中石油業績態度負面。該行認為中石油將面臨本土生產低企及油價下跌的挑戰，股價跌至歷史低位屬合理，該行估計煉油及石化業務今年為業績帶來一點支持，但與國家管道公司討論管道重組事宜，將受新型冠狀病毒疫情及上遊業務下行壓力所掩蓋，中國政府對中石油的企業重組計劃才能使該股得到股值重估。該行給予中石油「中性」投資評級，目標價2.97港元。

摩根士丹利表示，國家管道公司去年12月成立，中石油與國家管道公司商討相關資產重組計劃，管理層支提供完成重組時間表，該行相信可能在今年下半年完成，並移除估值不確定性，對公司股價提供正面催化作用。此外，公司亦未公布今年的資本開支及生產目標，該行相信公司將在油價下跌下減少開支，惟認為公司仍難以完成實行回報為本的經營策略，自由現金流會面臨壓力。該行給予中石油「與大市同步」評級，目標價2.49港元。

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本網最新綜合8間券商對其投資評級及目標價，1間券商上調目標價，2間券商下調目標價，5間給予「中性」、「持有」、或「與大市同步」評級：

券商│投資評級│目標價(港元)
里昂│買入│4.4元->3.5元
美銀證券│中性│3元
摩根大通│中性│2.97元
瑞信│中性│2.7元->2.8元
大和│持有│2.55元
摩根士丹利│與大市同步│2.49元
瑞銀│沽售│2元
花旗│沽售│2.2元->1.8元

券商│觀點
里昂│業績遜預期，促清晰交代資本開支計劃
美銀證券│去年稅後盈利符預期，資本開支有下行風險
摩根大通│考慮結構性因素，估值下調屬合理
瑞信│去年業績符預期，進口天然氣業務去年錄紀錄虧損
大和│去年業績符預期
摩根士丹利│今年盈利展望轉弱，氣管業務重組為潛在催化劑
瑞銀│績後維持「沽售」評級
花旗│進口天然氣於來年冬季可轉盈，但指非買入理由
(fc/w)~

阿思達克財經新聞
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