一文綜合大行於快手(01024.HK)公布季績後最新評級、目標價及觀點

快手－W(01024.HK)公布首季業績後，今早股價抽上，盤中曾高見67.7元一度彈高6.9%，摩根大通發表報告表示，快手首季收入較市場及該行預測高2%及3%，經調整每股盈利較市場及該行預測高23%及18%。

從變現角度看，快手所有3項主要業務，即直播、線上廣告及電商，均交出穩固增長，及繼續在該3項業務領域中取得為市佔增長。更重要的是其商業流量，如總平台使用時長按年升五成。該行相信快手基本因素持續改善，維持快手「增持」評級及目標價115元。

快手昨日(24日)收市後公布截至3月底止首季業績，虧損收窄至62.54億元人民幣，上年同期蝕577.5億元人民幣；每股虧損1.48元人民幣。非國際財務報告準則下，首季經調整虧損淨額37.22億元人民幣，2021年同期蝕56.5億元人民幣。毛利率41.7%，按年升0.6個百分點。首季收入210.67億元人民幣按年升24%。其中線上營銷服務收入113.51億元人民幣，按年升33%，直播業務收入增長近8%至78.41億元人民幣。首季電商交易總額為1,750.75億元人民幣，按年升48%。期內快手應用平均日活躍用戶達3.45億，平均月活躍用戶5.97億，分別按年升17%及15%。每位日活躍用戶日均使用時長128.1分鐘，按年增加29%；每名日活躍用戶平均線上營銷服務收入增加至32.9元人民幣。

【季績勝預期 市佔率提升】

美銀證券表示，快手透過增效措施推動用戶及商戶參與在首季業績反映：月活躍用戶按年升17%，日活躍用戶日均使用時長按年增加29%，受惠其社交性質、強化算法及內容擴張，四分一月活躍用戶願產生內容，且推出快手品牌以深與特選商戶關係，推動重覆購買及增加購買。但該行預期新冠防疫影響短期增長，近期直播視頻監管亦將影響有關業務，下調對快手2022年至2024年業績預測，反映收入預期下調，目標價由133元下調至117元，維持「買入」評級。

瑞銀指快手在廣告及電商市佔增長及有效成本策略，可幫助其基本面在挑戰性宏觀環境下跑贏同業，並預期用戶及用戶參與的良好勢頭在第二季持續，受惠新冠防疫封鎖、內容投資及強勁社交參與，但變現會較困難，受新冠疫情爆發影響，料電商業務將率先復甦。該行大致維持快手電商交易額第二季及全年增長24%及31%預測，前提為6月電商購物節不顯著受影響。該行下調快手第二季及全年廣告收入增長預測至7%及20%，預期品牌廣告需更長時間復甦，但表現仍勝同業。該行予快手目標價95元及「買入」評級。

本網最新綜合7間券商對其投資評級及目標價：

券商│投資評級│目標價(港元)

星展│買入│256元->131元

富瑞│買入│136元->121元

美銀證券│買入│133元->117元

摩根大通│增持│115元

摩根士丹利│增持│100元

野村│買入│100元

瑞銀│買入│95元

券商│觀點

星展│預期非直播收入增長按年上升，主要由線上營銷及電商業務推動

富瑞│市佔率增長主題仍然繼續

美銀證券│業績反映增效措施成效，新冠防疫措施將影響短期增長

摩根大通│收入及虧損情況均勝預期，流量增長顯示基礎穩固

摩根士丹利│市佔增長及成本控制表現強勁

野村│季績勝預期，但關注受疫情影響

瑞銀│料快手在挑戰宏觀環境下跑贏同業

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