一文綜合大行於騰訊(00700.HK)公布季績後最新評級、目標價及觀點

騰訊控股 (0700.HK) 今早股價受壓，盤中曾低見334元一度下挫8.6%。高盛指出，騰訊季度收入按年持平較該行預期低5%，但經營溢利在主動成本控制下大致符合預期。展望第二季將面臨宏觀及新冠影響的挑戰，但認為騰訊獨制的生態圈，在遊戲、廣告及雲業務的領導地位，以及主動成本控制將帶來相對堅韌增長，並在下半年復甦。該行料騰訊第二季收入及經調整經營溢利分別按年各跌3%及20%，但估計下半年將較上半年有增長。該行降騰訊目標價由644元降至559元，維持「買入」評級，(續列「確信買入」名單)。

騰訊控股 (0700.HK) 股價資訊

騰訊昨(18日)收市後公布首季業績，純利按年跌51%至234.13億元人民幣，低於本網綜合8間券商預測中位數的254.32億元人民幣。每股盈利2.455元人民幣。期內非國際財務報告準則下純利按年跌23%至255.45億元人民幣，低於本網綜合15間券商預測中位數的267.16億元人民幣。非國際財務報告準則每股盈利為2.678元人民幣。首季收入年升0.1%至1,354.71億元人民幣，按年升0.1%，為本網綜合15間券商預測介乎1,335.66億至1,465.5億元人民幣的接近下限。

按業務劃分，騰訊季度增值服務收入按年升0.4%至727.38億元人民幣，其中本土市場遊戲收入下降1%至330億元人民幣，國際市場遊戲收入增長4。網絡廣告業務首季收入按年跌18%；金融科技及企業服務收入按年升10%至427.68億元人民幣。截至3月底，微信及WeChat合併月活躍賬戶數按年升4%至12.88億，QQ移動終端月活躍賬戶數按年跌7%至5.63億，收費增值服務註冊賬戶數按年升6%至2.39億，音樂付費會員數增長至8,000萬。

第二季臨挑戰 券商降目標價

摩根大通下調對騰訊目標價，由470元降至440元，維持「增持」評級。該行指騰訊各部門首季業績疲弱，預期新冠對業務影響在6月起開始減退，但預期對商業策略及消費者行為轉變的影響將持續多個季度。該行指，騰訊首季收入中有四成受一次性因素影響，受過度性因素影響的收入則佔14%。該行料騰訊收入增長將於第二季見底，加上成本節約措施，料非國際財務報告準則下每股純利於第四季回復至按年增長27%。

瑞信亦引述騰訊管理層指，相信監管訊號變為正面，但轉化為實質業務得益需時。該行預期騰訊次季非國際財務報告準則下純利將按年跌25%，第三季則按年跌7%，受惠基數效應及盈利率。該行下調騰訊目標價，由524元降至474元，維持「跑贏大市」評級。

本網最新綜合9間券商對其投資評級及目標價：

券商│投資評級│目標價(港元)

星展│買入│563元
高盛│買入(確信買入名單)│644元->559元
花旗│買入│522元->512元
富瑞│買入│580元->500元
摩根士丹利│增持│480元
瑞信│跑贏大市│524元->474元
野村│買入│500元->455元
摩根大通│增持│470元->440元
瑞銀│買入│450元

券商│觀點

星展│微信生態圈有巨大增長潛力
高盛│第二季面臨挑戰，預期下半年復甦及成本節約
花旗│金融科技及企業服務與廣告業務進一步重整
富瑞│季度收入遜預期，重申下半年業務好轉預期
摩根士丹利│季績遜預期，聚焦成本控制
瑞信│首季業績遜預期，在過度年間需耐性
野村│季績遜市場預期，國際遊戲、視頻賬戶及企業務可成長期增長動力
摩根大通│料疫情影響在第三季減退，但過度性影響或延續數季
瑞銀│收入略遜預期，廣告與金融科技及企業服務次季收入增長或放緩

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