一文綜合大行於騰訊(00700.HK)公布業績後最新評級、目標價及觀點

騰訊(00700.HK)今早股價造好，盤中曾高見316元一度上揚4.2%，最新報312.8元升3.2%。騰訊管理層指公司未來會向股東返利及進行股份回購，券商普遍指騰訊第二季度盈利超預期，受益於一系列的增效措施，並關注旗下「視頻號」7月中開始變現，將可為未來收入增長提供驅動力。野村指騰訊有關任何可能的「更積極」股票回購計劃的暗示，均可能成為其短期催化劑；花旗引述騰訊管理層指已通過其產生的自由現金流股票回購提供資金，公司於今年第二季擁自由現金流225億人民幣(對比今年首季為152億人民幣；去年二季為173億元人民幣)，該行料公司截至6月底止股權公允價值達到6,019億元人民幣。

騰訊昨(17日)收市後公布中期業績，非國際財務報告準則純利按年跌20%至536.84億元人民幣，高於本網綜合15間券商預測上限的531.68億元人民幣，純利按年跌53%至420.32億元人民幣，低於本網綜合8間券商中位數461.44億元人民幣，每股基本盈利4.407元人民幣，按年下跌54%。中期收入按年下跌1%至2,695.05億元，接近本網綜合15間券商預測中位數2,700.5億元人民幣。

公司今年第二季收入按年跌3%至1,340.34億元人民幣。其中增值服務業務收入按年跌0.5%至717億元人民幣；網絡廣告業務收入按年跌18%至186億元人民幣；金融科技及企業服務業務收入按年升1%至422億元人民幣。國際市場遊戲收入按年下降1%至107億元人民幣，本土市場遊戲收入下降1%至318億元人民幣。而騰訊管理層相信未來幾個季度會恢復收入增長。

【業績勝於預期 自由現金流強】

花旗指，騰訊管理層指出盈利增長將由視頻號變現計劃支持，公司亦己於8月開始在視頻號加入廣告。但管理層對國際及本地遊戲收入在新冠疫後的表現仍然審慎，又指相關消費放緩及競爭力劇為短期增長帶來壓力，該行又指，管理層相信監管環境將進一步改善，騰訊預期收入將受惠中國經濟反彈。

高盛認為騰訊今年第二季業績顯示正面訊號，廣告收入按年跌18%勝預期，與首季跌幅持平，公司從電商平台618購物節推廣預算中受惠，抵銷廣告網絡收入下跌的影響，但後者收入下跌亦利好毛利率。

高盛表示看好騰訊旗下「視頻號」為廣告收入帶來巨大潛力，公司亦加快變現化速度及在8月底於「視頻號」加入廣告。遊戲收入方面，端遊表現強勁抵銷手遊疲弱，《特戰英豪》及新端遊逐步推出，為本土及國際手遊業務倒退給予緩衝。金融科技及企業服務業務方面，雲業務收入按年下跌符預期，但預期騰訊下半年毛利顯著改善，未來季度盈利料增。該行維持對騰訊503元目標價及「買入」評級。

— 本網最新綜合11間券商對其投資評級及目標價：

券商│投資評級│目標價(港元)

中信建投│買入│615元
高盛│買入│503元
滙豐環球研究│買入│475元->495元
富瑞│買入│491元
交銀國際│買入│454元->473元
花旗│買入│509元->468元
摩根大通│增持│440元->465元
野村│買入│455元
瑞信│跑贏大市│437元
瑞銀│買入│420元
摩根士丹利│增持│450元->400元

券商│觀點

中信建投│業績承壓，但優於市場預期
高盛│次季盈利勝預期，關注「視頻號」潛力，未來季度盈利料增
滙豐環球研究│季績勝預期，盈利抵回升轉捩點
富瑞│季度收入符預期，非國際會計準則盈利勝預期
交銀國際│季度盈利超預期，視頻號為收入增長主要驅動力
花旗│盈利受成本削減支持回穩，但宏觀逆風持續
摩根大通│效益改善計劃推動盈利增長復甦
野村│季度盈利勝預期，收入符預期
瑞信│次季盈利率勝預期推動業績，料成本優化在下半年體現
瑞銀│風險回報改善，盈利增長在次季見底後加速
摩根士丹利│市場關注「視頻號」變現進展

(fc/w)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com