雅虎香港財經 新經濟收息股：萬國數據 vs 新意網
數字化經濟在新冠肺炎疫情中加快發展，在線平台用量增加，企業亦加快上雲上線，數據中心是新經濟公用股，有望受惠於持續擴張的需求，萬國數據（SEHK：9698）與新意網（SEHK：1686）相比，哪隻更值得投資收息？
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萬國數據增長表現優勝
論增長力，萬國數據的表現更勝於新意網。在2016年度至2020年度，集團的淨收入累計增加超過400%，而新意網的累計增幅卻僅高於80%。這主要可歸因於萬國數據的擴張步伐相當進取，例如過去3個年度間的運營面積便有近100%升幅，而與此同時，在建面積亦是連年上升，2020年度有137,070平方米，相對運營面積的318,272平方米。
展望短中期，在建項目持續落成，萬國數據的運營面積有望保持高速增長。雖然新意網亦將有兩個新建數據中心落成，但長線增速仍難追上萬國數據。
新意網盈利質素領先
在過去5個年度，萬國數據的毛利率介乎22%至27%，經營溢利率則在2017年開始由負轉正，並連年提升至2020年度的11.7%。
不過，相比之下，新意網的表現較穩健，反映盈利質素更佳。在2020年度，新意網的毛利率有約58%，而經營溢利率則為約50%。
萬國數據的落後表現可歸因於集團的數據中心組合對於租賃的依賴較高，在2020年底，集團自主開發的運營面積中，只有約15.1%位於自有物業，其餘則位於租賃物業，變相會產生較高的持續租金開支，削弱盈利能力。
萬國數據仍處虧損期
雖然萬國數據的增長速度更快，但對於租賃物業的較高依賴導致盈利質素較低，而目前仍未脫離虧損期。
儘管淨利潤率在過去5個年度亦有收窄趨勢，有望在規管經濟效益實現後踏入穩定盈利階段，分派能力將可顯著提升，但集團對於租賃的高度依賴會為業務表現帶來更高不確定性。
相反，新意網在過去5年一直錄得穩定的基礎溢利增長，支持著多年來連年增派的紀錄，加上背靠新鴻基（SEHK：16），又可從新鴻基取得成本較低的借賃，如在去年8月一筆由新鴻基提供的貸款的固定利率便由每年4%下調至每年3%。
相比之下，新意網的整體業務回報的確定性會較高。
收息宜選新意網
數據中心是新經濟公共事業，萬國的增長表現領先，但業務模式的不確定性較高，長線投資安心收息宜選新意網。
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