雅虎香港財經 【新聞點評】鮑威爾的苦 余偉文的難
「揸數」從來不易，皆因頻頻會被要求「放水」，難免順得哥情失嫂意。就好似美國總統候選人特朗普聲稱一旦回朝，將對利率及貨幣政策擁有更大話語權，矛頭直指聯儲局主席鮑威爾。另一邊廂，香港金管局總裁余偉文近期也備受壓力，面對地產代理一哥施永青、經民聯副主席林健鋒等商人和政客圍攻，被施壓「放寬貸款救樓市」。實際上，金管局的法定職能是維持金融體系穩定，並不包括刺激經濟和樓市，但在「由治及興」新時代可能有不同想法。
先講「懂王」特朗普，這位前總統自詡「什麼都懂」，向來不把任何專家放在眼內。早於2017年首次上台執政，便頻頻批評當時的聯儲局主席、來自民主黨的耶倫，指摘其貨幣政策「過緊」拖累經濟增長。結果耶倫翌年黯然離任，在位僅4年，淪為歷來任期第二短的聯儲局主席。
老特倘回朝 誓干預幣策
耶倫卸任後，特朗普提名同屬共和黨的鮑威爾接掌聯儲局。可是這位黨友也未能避過「懂王」炮火，尤其在新冠疫情爆發後，特朗普多次要求鮑威爾加快「放水」救市。根據《聯邦儲備法案》，聯儲局擁有獨立決策權，全力貫注於穩定物價（price stability）和就業最大化（maximum employment）雙重使命，不受包括總統在內的任何人干預。
然而，聯儲局主席人選由在任總統提名，所以前者的「獨立性」向來頗為微妙，很視乎當時的總統有多尊重這個制度。例如現任總統拜登自2021年上台，並未撤換不同黨籍的鮑威爾，亦幾乎從沒就貨幣政策公開置喙，聯儲局得以「風平浪靜」一段時日。
隨着特朗普再次參選，他日前聲稱，「作為成功商人，我對金融市場的觸覺更勝於聯儲局主席」，因此若然重新執政，便應該對利率及貨幣政策擁有更大話語權。看來這位「懂王」倘若回朝，未來幾年的聯儲局主席不論是鮑威爾抑或其他人，日子恐怕都不容易過。
鏡頭回到香港，金管局主席余偉文也備受壓力，某程度上與鮑威爾同病相憐。事關本港樓市持續下滑，負資產突破3萬宗，更有不少著名投資者被銀行call loan，面臨爆煲甚至破產。近來陸續有政商界人士直接或間接向余偉文「發功」，要求官方快手「做啲嘢」。
施永青林健鋒倡寬信貸環境
舉例說，作為地產代理龍頭中原集團老闆的施永青，連日來在旗下免費報章《am730》撰文，要求金管局「逆周期」放寬信貸環境以支持樓市發展。施老闆上周五的文章題為〈金管局不能只阻止銀行冒風險 有時還需要推動銀行冒風險〉，指本港樓市回落，銀行為了避險而收緊物業信貸，「表面上看來，此舉可助銀行業減少風險；但若果銀行的反應過於急劇的話，反可能導致銀行陷入更大的風險。金管局有需要迅速介入，以維持市場的正常秩序。」
同於上周五，經民聯偕同地產業界代表跟金管局副總裁阮國恒會面，向局方反映處境艱難，促請當局以開放態度推出合適措施，緩解燃眉之急。身兼行會成員及立法會議員的經民聯副主席林健鋒表示，銀行收緊按揭貸款，令樓市量價齊跌，嚴重打擊業界生計。他又直言，「工商借貸不活，香港很多東西都不會活！」
愈講愈激動，林健鋒更在記者會上感觸落淚。他解釋，本港未來一片光明，當局有條件幫助業界走過難關，「如果捱了這麼多年，直到最後一分鐘捱不過，你說是不是很可惜？」
事實上，從風險管理角度出發，隨着抵押品價值下跌，又或貸款者無法還錢，銀行理論上應該採取追債（call loan）、要求增加保證金（補倉）甚至沒收抵押品（斬倉）等相應措施，務求盡量減少潛在損失。但部分政商界人士現在認為，本港經濟及資產市場低迷僅屬短暫，很快雨過天青，因此銀行不僅不宜「收水」，反而應該「放水」。
當然，銀行作為商業機構，有自己的營商考慮，不一定會聽施永青或林健鋒支笛。難怪部分政商界人士直接向銀行的監管機構金管局請願，希望局方牽頭出招，促使全港銀行「聽聽話話」放寬貸款業務安排。
按照「蒙代爾不可能三角」理論，中小型經濟體在「滙率穩定」、「資金自由流通」、「自主貨幣政策」之間只能「三揀二」。自1983年透過採用聯滙制度把港元與美元掛鈎，香港變相選擇了「滙率穩定」和「資金自由流通」，放棄「自主貨幣政策」，金管局遂無法直接調控港元息率高低，只能針對銀行的貸款、流動性、審慎經營等事務，不時發出各種規定和指引，間接調節資金環境鬆緊。
例如由2009至2017年，因應樓市持續上漲，金管局針對物業按揭一連推出8輪「逆周期」管控措施，包括降低按揭成數、提高入息要求、引入壓力測試等，在一定程度上產生「收水」效果，避免樓價更趨失控。循這邏輯，當樓市轉跌，業界人士期望金管局「逆周期放水」，並非全無道理。
作為香港的中央銀行機構，金管局享有「高度自主」法定權力，肩負四大職能：一、維持聯繫滙率貨幣穩定；二、促進金融體系穩定與健全；三、協助鞏固香港的國際金融中心地位；四、管理外滙基金。
顯然，金管局的法定職能似乎並不直接包含「刺激經濟和樓市」，畢竟這應該是財政司、商經局、發展局等政府部門的職責。若果把「金融穩定」定義擴到無限大，那麼正如部分論者指出，經濟及樓市「一潭死水」有可能構成金融風險，金管局或須出招預防。講到底，「由治及興，人人有責」，余偉文未必能夠置身事外。
