新興市場或許時來運轉 新年伊始跑贏美股幅度為1990年以來最大

【彭博】-- 從新年伊始三周的表現看，新興市場股票脫穎而出的時代或許近在眼前。

MSCI新興市場指數對比標普500指數的相對表現創下1990年來最佳年度開局。該指數的盈利預期正在以兩倍於標普500指數的速度成長。更重要的是，開發中國家股票仍然便宜近40%，在科技股引發美股大跌的時候提供了買入機會。

雖然新興市場股市周一受到俄烏局勢的拖累，說明它們容易被全球避險情緒左右，但總體運程的好轉表明，它們能夠在艱難的一年中保持對美股的優勢。此前，有鑒於2013年的減碼風暴和近幾年的中美貿易戰，MSCI新興市場指數經歷了一個「失去的十年」，與美股的相對表現跌至20年低點。但現在，這個MSCI指數得到投資者的親睞。

以下幾個圖表顯示了2022年開發中國家股票的前景：

自1月1日以來，MSCI新興市場指數與標普500指數的比率已經上升9.5%。前兩次（1990年和2001年）新興市場指數有這麼大幅度的跑贏表現之後，開發中國家股票的跑贏行情分別持續了3年和7年。以前的上漲行情往往是受大宗商品價格暴漲推動，吸引資金流向高度相關資產。這一次，彭博大宗商品指數處於牛市，接近七年高點。

雖然防疫封鎖和疫苗接種不足的經濟影響在疫情期間讓大多數新興市場很受傷，但迎頭趕上的希望越來越高，新興市場出現了反彈。分析師上調開發中國家公司盈利預測的速度是美股盈利預測上調速度的兩倍，說明了對疫後復甦的樂觀。

在對比美股的相對估值跌至2006年以來最低水平之後，新興市場股票現在正在復甦。折價幅度已從去年底的43%收窄至38%，但這並不意味著它們正在變得昂貴：距離26%的歷史平均折價幅度還很遠。換句話說，它們目前罕見地出現了估值誘人和價格動態向好的雙喜臨門。

新興市場股票目前的出色表現來自何處？由於估值高，以及中國科技股和高負債地產股的困境，亞洲方面表現不佳。天平已向拉美股票傾斜，智利、秘魯等國政治風險消退，以及他們與大宗商品價格的相關性，都在吸引投資者。該地區去年在新興市場中落伍，但現在正在領漲。

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U.S. Stocks Lose Out to Emerging Markets by Most Since 1990 (2)

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