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新舊債王互噴口水 投資人可能要留意此點:葛洛斯4成投資組合砸在MLP公司

DoubleLine Capital 億萬富豪創辦人、「新債王」岡拉克 (Jeffrey Gundlach) 周二 (12 日) 回應「舊債王」葛洛斯 (Bill Gross) 的批評,稱其為「已經退出產業 10 年的人」,掀起一場口水戰,但投資人或許更該注意他們的持股。

昔日的債券天王、Pimco 共同創辦人葛洛斯周一在加州杭亭頓海灘財富管理業 Future Proof 會議上說,岡拉克還不足以配上「新債王」封號。

岡拉克周二在同一場合登台表示:「他誰?我不在乎。我想一個已經退出產業 10 年的人還試著驅除他們的恐懼,這很奇怪。」

兩人投資理念大不同,岡拉克主張擁有商業抵押貸款支持證券、浮動利率貸款和長期債券。比起短期債券,他更喜歡長期債券,因為這會帶來利率下降的再投資風險。

然而,新舊債王互噴口水,投資者笑看之餘更該留意葛洛斯奇怪的投資選擇:他稱自己 40% 股票投資組合是 MLP 公司 (業主有限合夥)。

MLPs 是一種美國獨有的公司制度,其收益必須至少有 90% 來自於能源或房產相關類別,因此最常見到的 MLPs 公司多是擁有石油或天然氣管道的能源公司,通常會支付高額股息。例如 Alerian MLP ETF (AMLP-US) 過去 12 年收益率為 7.9%。

葛洛斯尤其點名其持有的 Energy Transfer (ET-US) 股息收益率接近 9%,並提到其股息以及其稅務優勢,這允許投資者推遲為其納稅,直到出售該 MLP,這可能是很長一段時間。

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回顧 2014 年,當時能源價格上漲,所以 MLP 是一大熱門,怎麼投資怎麼賺,但到 2015 年 Alerian MLP ETF 下跌了 26%,而受歡迎的管道公司 Linn Energy 當年破產,該產業花了很長時間才恢復元氣。過去 10 年,該 ETF 的年回報率僅為 0.7%。

然而,近期該產業回報率已大大改善,Alerian ETF 於 2021 年收益 39%,2022 年收益 26%,今年迄今已有 15% 收益。倘若葛洛斯過去 3 年將其 40% 投資組合都放在 MLP 上,其成效必定卓然,遠勝同期 S&P 500 指數的表現。

這點或許比兩位投資大老的謾罵更值得關注。

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