施羅德投資：今年股票在未來將較債券吸引 美國股市跑贏

<匯港通訊> 施羅德投資亞洲區多元資產管理總監于學宇發表報告表示，預計2022年全球經濟預期將持續增長，且增長路徑高於長期平均水平。不過，這種增長的高峰已過去，宏觀經濟週期進入中後期，全球勢將面對上升的通脹壓力。

報告指，展望2022年，全球經濟發展可以從以下三個層面來分析，基本面中，全球企業盈利前景仍然可期，增長空間預料為5%-10%。隨著新冠病毒疫苗第三劑/年度加強針的接種，加上流感口服藥即將問世，將驅動終端需求持續恢復。政策面中，全球央行政策將於保增長及調控通脹之間作出權宜調整。利率上升趨勢底定。預料全球流動性將從「十分充裕」轉向「正常化」，全球財政政策亦將選擇性發力，而基礎建設及綠色投資將是焦點所在。

報告指，通脹將是年內值得持續關注的主要風險之一。若通脹增長速度高於預期，企業盈利及成本，以及個人實質收入都會受到影響，可能箝制經濟持續增長的力道，導致停滯性通脹風險。此外，地緣政治競爭、新冠疫情變化都有可能成為重要「外生變量」風險，2022年前景還存在一定不確定性。
因此相信股票在未來將較債券吸引，隨著2022年全球經濟復甦的進行，經濟增長、企業盈利和匯率等方面或將繼續對美國有利，預料美國股市將跑贏國際股市。目前全球都面臨著新能源上游資源和傳統能源供不應求的問題，可重點關注這些板塊。

報告指，在債券方面， 量化寬鬆的退場速度或會加快，不利長債，可降低對美國/海外國債的配置。企業債方面，高收益債券的息差較投資級別債券更具吸引力，可以抵銷利率上升對長債的負面影響。此外，包括違約率及槓杆在內的高收益債券信用指標仍屬健康，可持續支持高收益債券投資。同時，新興市場企業債估值漸具吸引力，待市場充分消化房地產相關負面消息後，有戰術操作的空間。為進一步強化投資組合的風險分散效應，投資者可積極利用貨幣（特別是美元）避險，以應對長債避險的不足。(EC)