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日圓匯價反攻 下站睇幾多?去日本要急換Yen?

日本央行突然急轉彎令到日圓滙價突然急升,弱日圓光境是否已一去不復返?香港開關不久,很多港人滿心期待去日本旅行,是否應該快快換定日圓放在戶口備用?

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日央行突然放鷹

日本央行一直表示會維持寬鬆貨幣政策,但是在議息日卻突然作出意外舉動,令日圓急劇轉強,美元兌日圓由137水平急插至131關口,130關很可能未必守得住。

日本央行議息後宣佈,基準利率維持在歷史低點-0.1%,將10年期國債收益率目標維持在0%附近,符合市場預期。然而,雖然負利率政策維持,但是就將其10年期收益率目標區間從0.25%擴大至0.5%左右,市場認為是變相容許債息上升,並視為貨幣政策可能修定的跡象。

從市場反應來看,投資者更重視央行實際行動多於官員言論。因為日本央行行長黑田東彥表示,微調債息目標區間並不完全是緊縮貨幣政策,也不是加息,只是提高債息收益率的有效性,目前沒必要進一步擴大區間。他更稱,日本經濟面臨的不確定性高,需要透過寬鬆貨幣政策來支持日本經濟,目前輸入型通脹已開始消退,預期2023財年日本整體通脹不太可能達到2%。

日圓11月中已曾急跌

日本央行看似繼續寬鬆,但當日圓跌穿150後,就已觸動央行及官員神經,所以日圓轉強是由10月中下旬開始,在11月10日日圓在146以上水平一度跳水至11月11日的138.4附近才略為反彈,這可說是確認轉勢。在當日黑田東彥在國會表示,日本政府在匯市的干預行動,對於遏制日圓震盪跌勢來說是合適,反映官方不願見到日圓太弱。此外,更重要是11月10日美國公佈的通脹低於預期,市場對於日後加息幅度放緩聲音開始漸大。

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事實上,全球主要央行今年都在加息,日本央行的寬鬆貨幣政策與全球明顯背馳。雖然黑田東彥指,日本通脹明年不可能2%通脹目標,但日本10月份不包括生鮮食品的消費物價指數(CPI)按年上漲3.6%,超預期的3.5%,連續第7個月高於日本央行2%的通脹目標,為近40年新高。日本今年面對很強的輸入性通脹,而基於進口價格通脹是央行認為不可持續的原因之一。

不過,市場及日本國內已有聲音認為通脹預期已漸形成。另外,日本央行行長黑田東彥明年將卸任,所以有消息傳出,日本政府考慮明年修訂與日本央行於2013年達成的有關「盡快實現」2%通脹目標的聯合聲明,或許是為修定政策鋪路。在通脹相對高及重議通脹目標傳言背景下,日本央行將10年期收益率目標區間從0.25%擴大至0.5%左右行動,變相被市場認為「確認」傳言可能性,而且一旦開始採取行動,意味日後也會按情況作出改變,超級寬鬆堅定政策已不再。

有需要不妨先換定日圓

有見及此,假如大家有計劃用日圓,不妨先分注兌換一部份,因為若現時131水平未能守穩,將會試126水平,再之後已是年初的114位置。再者,即使美元兌日圓短期反彈,升幅不預期太高,因為美國通脹放緩,加息峰值應略高於5厘。相對若日本通脹預期變得根深柢固,反而要急急收緊貨幣政策去控制,情況就好像美國最初認為通脹只是過渡性一樣,所以不能完全抹殺日圓可很快完全收復今年跌幅的可能性。不論如何,日圓又大幅走弱的可能性已很低,所以儲定些日圓是明智。

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