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早期指标显示中国经济继续复苏 全球放缓带来新的风险

【彭博】-- 中国经济9月份仍在蹒跚复苏,大城市汽车和住房销售回升,抵消了全球需求疲软和企业信心下降的影响。

这是彭博汇总本月8个早期指标的一个综合指数所展现的情形。整体指数为5,与8月持平,表明经济增长势头仍在延续。

总体而言,第三季度中国经济从第二季度近乎萎缩的状态中回升,但全国各地的疫情和封控、楼市持续低迷以及出口需求走软削弱了经济的反弹。俄乌战争、快速加息、通胀上升和汇市动荡造成的全球经济放缓只会加剧下行压力。

延伸阅读:中国经济露出复苏迹象 先前政府和央行出台多项刺激措施

中小企业信心9月份再次下降,渣打调查的500多家公司的表现和展望均告下滑。该行经济学家Hunter Chan和丁爽在报告中称,下降“可能反映了全国疫情反扑的影响”。制造业情况好转,服务业企业下降。

疫情及相关限制措施仍然是中国经济面临的一大风险,成都、拉萨和大连等大城市本月都曾实施过封控。出行限制和减少人员接触的措施已让全国每日新增病例数降至1,000例以下,但也严重损害了酒店和旅游等服务行业,中秋节期间国内旅游收入同比暴跌23%。

由于旅行限制以及多地提倡就地过节,特别是中共二十大将于10月中旬召开,国庆假期预计会出现类似的结果。

全球经济放缓

在过去两年半的疫情中,出口需求一直是中国经济的重要驱动力,但随着对经济衰退的担忧加剧,出口支持似乎正在减弱。作为全球贸易领先指标的韩国出口本月前20天同比萎缩近9%,为近两年来第二次下滑,也是2020年7月以来的最大降幅。

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随着需求下降终于让全球供应链的拥堵情况得到缓解,从中国进口货物的成本已经下降到两年多来的最低水平。虽然这有助于降低美国和其他地区的高通胀,但需求下降会损害中国企业。

汽车销售是一个亮点,本月前两周销量回升。汽车需求受到电动汽车补贴和减税措施的提振,已经成为支撑经济的重要力量。虽然汽车是8月份工业增加值和社会消费品零售总额增速强于预期的主要动力,但诸如野村控股首席中国经济学家陆挺等人警告,政策提振将开始减弱。

另一个积极迹象是,中国四大一线城市房地产销售的下滑可能已经开始减弱。根据彭博整理的数据,北京、上海、广州和深圳的住宅销售在9月头几周略有上升,为数月以来首次。

这可能表明政府助力楼市的措施正在见效,不过相比于一线城市,价格下跌和项目停工的问题在中小城市更严重。中国建设银行计划设立一支规模300亿元人民币的基金,用于从开发商手中购买房地产,银行也在下调抵押贷款利率并提供专项贷款,以确保项目的交付。

根据渣打,房地产部门小企业的经营活动有所改善。然而,Pantheon Macroeconomics的Craig Botham表示,指针不过是从“可怕”指向了“非常糟糕”。“要打破这个行业的螺旋式下降,恢复市场信心,就需要更多资金,”他写道。

早期指标

彭博经济研究汇总了8个指标月度变动的三个月加权平均值,这些指标基于企业调查或者市场价格,从而得出总体的活动指数。

  • 主要在岸股票 - 沪深300指数(截至当月25日收盘)

  • 中国四个一线城市的住宅销售总建筑面积(北京、上海、广州和深圳)

  • 螺纹钢库存 - 库存下降是需求上升的迹象

  • 铜价 - 上海市场精炼铜现货价格(元人民币/吨)

  • 韩国出口 - 韩国每月前20天的出口(同比)

  • 工厂通胀跟踪指标 - 彭博经济研究创建的中国生产者价格跟踪指标(同比)

  • 中小企业信心 - 渣打进行的企业调查

  • 乘用车销量 - 利用乘联会发布的每周平均销售数据计算出的月度数据

原文标题

China’s Economic Recovery Faces Fresh Risks From Global Slowdown

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