星展下調碧桂園(02007)目標價8.3%至18.93元 續「買入」
<匯港通訊> 星展將碧桂園(02007)目標價由20.65元下調8.3%至18.93元,評級重申「買入」。
星展表示,該行維持「買入」是對該公司確保產品質量的努力更有信心。碧桂園管理層指導將減緩新項目收購。星展認為,提高新項目所需的利潤和回報,將使碧桂園當地團隊能夠花更多的精力和時間,來確保更好的施工和產品質量。該行指出,全年土地收購預算已從4000億元人民幣,減少至3000億元人民幣,其中1860億元人民幣已於2018上半年支出。
該行提及,碧桂園8月預售和銀行設施處於正常水平,土地收購放緩可能使公司在年底前去槓桿化,又認為碧桂園亦有可能使用額外的現金回購股份。
星展表示,考慮到2019年後碧桂園預售增長前景可能放緩,預測2018及2019財年市盈率為8倍,將目標價下調。預測碧桂園2018及2019年核心盈利分別為372.82億元人民幣及596.57億元人民幣。 (CK)