星展削嘉里建設(00683)目標價1.4%至38.45元續「持有」
<匯港通訊> 星展將嘉里建設(00683)目標價由39元下調1.4%至38.45元,評級重申「持有」。
星展表示,嘉里建設2018上半年基本盈利為15.5億元,遠低於該行預期。差異源於澳門南灣湖項目的減值虧損11.8億元,以及採用新會計準則導致香港發展收入減少。鑑於基本盈利較低,貿易糾紛不斷升級,導致宏觀經濟不確定性,以及中國房地產市場業務風險增加,嘉里建設保守將中期派息下調11%至0.4元。
該行下調對嘉里建設2018財年的盈利預測,主要反映對南灣湖項目的減值準備,並將2018至2019財年的派息預測降低11%至14%。目標價相對當前淨資產值折讓率為55%,該行認為從歷史角度來看估值並不高。但認為空置稅的建議,可能會對嘉里建設構成挑戰。因此維持「持有」評級,目標價下調原於人民幣貶值。星展預測嘉里建設2018及2019年基本盈利分別為42.41億元及60.63億元。 (CK)