星展:首都機場(00694)受一市兩場影響已反映 降目標仍持買入
<匯港通訊> 星展表示,早前中國民航局公布的一市兩機場方案對首都機場(00694)的影響早在股價上反映,星展估計首都機場純利將會因方案在2019年-2021年下跌,至2022年財年才會有反彈,不過基於該股的現金流正面,以及擁有強勁資產負債表,可望支持長期基本因素。
星展維持對該股「買入」評級,目標價由12.5元降至11.1元,主要基於貼現現金流估值,最新預測2018年純利28.27億元人民幣,2019年-2021年降至25.58億元、16.18億元及13.55億元人民幣。
民航局早前正式印發《北京大興國際機場轉場投運及「一市兩場」航班時 刻資源配置方案》和《北京「一市兩場」轉場投運期資源協調方案》。大和認為,新資源配置方案顯示除中國郵政航空外,大部份本地航空公司均不可同時在兩機場同時運作,只能二選其一,新機場將在2019年9月前開始營運,2022年完成轉場,過渡期只得2.5年,較之前指引及原預期的4年短。
(SY)