時代天使IPO招股上市值得認購?

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中國領先的隱形矯治解決方案提供商——時代天使科技(SEHK:6699)招股上市,招股價介乎147港元至173港元,入場門檻接近35,000港元,值得認購嗎?

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中國領先供應商

時代天使主要從事提供隱形矯治解決方案的業務,在中國市場擁有龍頭地位。據集團所引用的市場數據,按2020年的達成案例計,時代天使在中國的隱形矯治解決方案市場擁有約41%市場份額。

集團的業務主要有三個部分。首先,集團會向牙醫提供數字化輔助案例評估支持及矯治方案設計服務,透過牙醫用掃描儀取得患者的牙齒外觀數據,再由時代天使負責矯治方案。

第二,時代天使亦會供應用於治療錯頜畸形的可摘戴、透明塑料材質牙套,亦即隱形矯治器。

第三部分相信最受市場關注的,時代天使與牙醫之間的溝通,包括牙醫下單及矯治方案設計,都可以由集團旗下雲服務平台iOrtho來支援,可見時代天使的數字化實力。

多元化產品組合

除了有數位化平台提升效益,時代天使的隱形矯治器組合相當多元,目前提供四款隱形矯治器,包括時代天使標準版、時代天使冠軍版、時代天使兒童版以及COMFOS,可以滿足不同複雜程度的矯治需求,為不同年齡層及不同消費能力的患者提供可行方案。

在2018年至2020年間,時代天使的達成案例數目便由約77,700例增加至約137,600例,可見市場需求穩定擴張。

值得一提的是,時代天使的隱形矯治器主要以「規模定制」模式來生產,過程依賴智能製造技術,如3D打印、快速成型方法及自動化生產線。這讓時代天使擁有相當強勁的生產實力。在過去3年,時代天使的產能已增加超過兩倍。

增長前景明朗

據集團所引用的市場數據,中國隱形矯治市場屬全球第二大,零售銷售收入更預期可由2020年的15億美元以約23%增速上升至2030年的119億美元。

目前,2020年在中國經治療的310萬例錯頜畸形病例中,只有約11.0%採用了隱形矯治器方案。隨著隱形矯治器治療方案的滲透度提升,龐大的市場潛力將會持續釋放。

值得認購嗎?

時代天使正面向龐大的增長市場機遇,加上業務過程涉足數位化及科技元素,有望吸納市場資金追捧,可為上市後短期表現帶來支持,而隨著市場潛力實現,時代天使的長線業務價值增長空間吸引,值得一抽。

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