景順趙耀庭: 從長遠而言 投資者可投資日本
<匯港通訊> 景順亞太區(日本除外)環球市場策略師趙耀庭今天發表關於日本市場的觀點,指日股上漲背後的原因,包括 全球投資者坐擁大量現金並正在伺機部署; 日本疫情過後的重新開放遠遲於其他發達經濟體,國內支出剛剛開始復甦。
隨著日圓走弱,企業盈利及經濟增長有望上升。其中日本大部分能源需求依靠進口,因此能源價格下跌或可幫助抵銷出口轉弱。由去年年初日圓兌美元大幅貶值,應可推動日本企業盈利轉強,尤其是擁有大量海外業務的日本跨國公司。 外國股票投資者仍可受惠於日圓的持續疲弱,原因是日圓轉弱可刺激企業盈利,而日圓升值則可改善價格表現。儘管過去幾十年,日本人口一直不斷減少,但效率及生產力提升加上境外投資及貿易仍推動經濟持續增長。
長遠而言,中國、印尼、印度及越南崛起為日本帶來巨大的資本及基建投資機會。
另外,日本央行4月份換屆後並未如部分人士預期,提前取消日本極度寬鬆的貨幣政策 。孳息率曲線控制。但市場走向持續改變:日本通脹終於開始上升。目前核心CPI處於30年來高位。
他稱,倘若通脹持續上行,日本央行最早可能會在今個秋天被迫開始取消孳息率曲線控制。 隨著日本股市已接近牛市,他認為最大的風險可能來自日本央行取消孳息率曲線控制。日本正結束長達十年極度寬鬆的貨幣政策並回歸正常化,他相信,在此過渡期間,股市最初可能受挫,但未來仍然向好。
他認為,從長遠而言,投資者可投資日本。東京證券交易所即將發生的結構性變動可能提升公司估值,從而帶動市場再次大幅上漲。日本市場估值絕大部分低於賬面價值,估值持續擴張可能吸引國內外投資者回歸該市場。料年內日本股市有望跑贏其他發達市場。他對日本股市持審慎樂觀態度:這一資產類別曾出現許多假希望,但近期全球及國內市場動態是一個不錯的開始。他指出,日本央行如何取消孳息率曲線控制仍是一個憂慮,但目前可能沒有好的答案。 (SY)
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