景順: 內地最新PMI數據反映經濟復常道路仍需時 或推更多刺激措施

<匯港通訊> 景順亞太區(日本除外)環球市場策略師趙耀庭關於中國最新PMI數據觀點，指11月製造業及非製造業採購經理人指數(PMI)均不及預期，顯示經濟增速持續放緩。雖然中國經濟正經歷周期性疲軟，但並非正在下滑或倒退，亦未如PMI數據所顯示的失色。

PMI是被視為「軟數據」的先行指標，但他預期將，於下月中旬發布的11月「硬數據」可能會表明經濟狀況並沒有持續轉差。

回顧10月製造業PMI亦未及普遍預期，顯示該數據持續下行，但10月份的工業產出這一硬數據按年增長4.6%，超出預期並顯示出按月增長。10月份的零售銷售額同樣超出預期且較前一個月錄得改善。
隨著多數主要經濟體經濟開始放緩，外需的確面臨下行壓力，他預期未來數月這一狀況維持。以美國為首的全球經濟將迎來顛簸著陸，影響中國出口需求。

樂觀方面是，中國內需一直相當穩定，且11月整體新增訂單十分平穩，他認為這受惠於中國勞動力市場企穩。11月綜合就業數據實際上有所改善。

非製造業PMI不及預期主要是由房地產、租務及商業服務行業的PMI所致。景順認為，房地產行業或將於一段時期內保持低迷，直到政府近期宣布的房地產刺激措施或於未來一至兩個季度開始發揮作用。

截至目前，第四季度的PMI數據顯示中國的經濟復常道路仍需時間，當局或會以刺激措施的形式提供政策支持。更值得關注的仍是硬數據，若每月硬數據的確呈現顯著放緩，我認為政府或推行更多刺激措施。 (SY)

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