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景順:內地股市基本保持原狀 預期下半年經濟及股市仍會反彈

<匯港通訊> 景順亞太區(日本除外)全球市場策略師趙耀庭表示,中國7月份月經濟數據數據顯示,今年下半年中國經濟復甦之路開局不利。由於房地產市場不利因素擴大及新冠疫情造成的干擾揮之不去,7月份市場普遍預期的重啟熱潮有所減弱。零售銷售額按年增長放緩至2.7%。工業生產亦停滯不前,按年增長3.8%。 固定資產投資亦有所放緩。基建投資增加及資本支出的改善被房地產投資的進一步惡化所抵銷。7月份新樓價格按年下跌0.11%,連續第11個月下跌。

他指,利好消息是,政策制定者已作出回應,出乎市場意料的央行降息意味著中國領導層並未放棄經濟增長這個首要任務。此次下調1年期中期借貸便利利率(MLF)是今年1月份以來的首次下調,但同時中國人民銀行通過公開市場操作從體系回籠人民幣2,000億元的流動性。這些措施反映政策制定者面臨的挑戰。儘管中國的銀行擁有充裕的流動性,但上周公佈的信貸增長數據疲弱。中國人民銀行最近的行動表明,央行希望引導資金更多地流向企業及家庭。未來幾個月的經濟前景喜憂參半 — 新冠肺炎感染人數已開始攀升,特別是海南島等旅遊熱門地區,不過發電量(未來商業活動的有用指標)從上個月的1.5%升至4.5%。 MLF下調10點子是個良好的開端,儘管還需要更多的政策支持,特別是為房地產市場提供支撐以及提振家庭及企業情緒。其中一些具體措施可能包括,採取直接下調房貸利率、降低首付要求、減省行政程序及放寬發展商的槓桿率限制等形式。

儘管整體經濟數據不及預期,但中國大陸境內股市基本保持原狀,這可能反映大部分悲觀情緒早已被市場消化,他預期下半年經濟及股市仍會反彈,雖然或會經歷一些波動。投資者或會考慮藉此機會趁低吸納,特別是受惠於政策利好的本土行業,例如綠色能源、電動車、高科技製造業、5G及半導體。降息令中國人民銀行與其他主要央行之間的貨幣政策分歧擴大。其他主要央行正在收緊政策以遏制高通脹。由於資本追逐更高的收益率,這可能在短期內對人民幣產生抑制作用。(EC)