【智識選股】力勁龍頭地位穩 食正新能源大潮

近年，全球多個國家積極推行減碳政策，新能源汽車發展成為減排重要一環，以及汽車製造商的主要戰略方向，市場規模持續擴大，需求不斷增加，全球銷量從2018年的210萬輛，攀升至2022年約1044萬輛，滲透率由2.1%提高至13.3%。

中國、歐洲、美國在全球新能源汽車銷量中的份額分別為64%、22%、9%，合計佔比達95%；當中，中國新能源汽車市場規模領先，產銷分別完成705.8萬和688.7萬輛，較2021年增長96.9%和93.4%，連續8年全球第一，行業進入全面市場化拓展期。

汽車一體化壓鑄機前景廣闊

新能源汽車輕量化發展為大型一體化壓鑄提供廣闊市場空間。一體化壓鑄技術顛覆造車工藝，把工序複雜的衝壓和焊接合二為一，不單節省製造周期及材料成本，同時鋁製車身重量也大幅下降，降本增效優勢明顯，故逐漸成為新能源車車身結構件壓鑄工藝，大型化、標準化、智能化、柔性化成為超大型一體化壓鑄的未來與方向，行業發展勢頭迅速。

今年4月，工業和信息化部、國家發改委、生態環境部發布《關於推動鑄造和鍛壓行業高質量發展的指導意見》提出，到2025年，一體化壓鑄成形及無模鑄造等先進工藝技術實現產業化應用，並建成10個以上具有示範效應的產業集群，明確提出發展先進鑄造技術與裝備，圍繞重點裝備製造企業培育建設一批供應鏈核心企業，為行業給予明確發展方向，同時為壓鑄機製造企業提供良好的發展環境及條件。

隨着全球對環境保護的關注不斷增加，新能源汽車市場將繼續擴大，預料促進一體化壓鑄機需求，力勁科技（00558）是全球超大型壓鑄機龍頭，勢將受惠。該公司主要從事設計、製造和銷售熱室及冷室壓鑄機、注塑機、電腦數控加工中心及相關配件，在產品研發及技術創新上一直處於行業最前沿，憑藉產品優勢，成為特斯拉（Tesla）最早且獨家的超大型一體化壓鑄機供應商。

力勁科技在全球擁有12個生產基地，並在20多個國家設有逾60個銷售及服務中心，產能不斷擴張，壓鑄機產銷量穩居全球第一，市佔率持續提升。

壓鑄機成增長引擎：

截至3月底止，力勁科技2022/23年度實現收入59億元，按年上升10%；壓鑄機、注塑機、CNC加工中心業務收入分別為44.3億元（升16%）、11.9億元（少12.8%）、2.8億元（漲53.1%），各佔總收入比例的75.1%、20.2%、4.7%；中國、北美、歐洲、中美洲及南美洲、其他市場佔總收入的比重分別為81.4%、6.7%、5.9%、2.1%、3.9%。

壓鑄機業務繼續是力勁科技的最大收入與盈利來源，期內利潤6.9億元，按年增長3.8%，利潤貢獻達96.2%。旗下大型和超大型壓鑄機受益於新能源車輕量化，需求續增，壓鑄機業務保持穩健增長，大型壓鑄機收入增幅逾30%，超大型壓鑄機業務實現量價齊升，交付量增57%，收入上升超過90%。

力勁科技產品不斷更新迭代，把壓鑄機噸位再向前推進一步，期內全球首發12000噸智能壓鑄單元，驅動行業進入萬噸鎖模力級別時代；旗下研製上市的6000噸至12000噸超大型智能壓鑄單元，攜手汽車製造產業鏈合作夥伴，實現了前艙、後地板、電池托盤等大型一體化結構件的量產，超大型壓鑄機的產品良率達到90%以上，遠高於行業水平，壓鑄機龍頭地位穩固，壓鑄機產品在國內市佔率超過56%，超大型機全球佔有率則達90%。

夥拍下游廠商研發：

該公司積極夥拍下游廠商，與文燦股份（603348.SH）、旭升集團（603305.SH）、拓普集團（601689.SH）、廣東鴻圖（002101.SZ）等汽車零部件廠商建立了長期穩定合作關係，戰略客戶合作群體不斷壯大。未來將繼續深化與國內外知名汽車製造商的良好合作關係，同時致力開發研究更大噸位的壓鑄機，以滿足更多客戶的不同需求。

今年6月，該公司與廣東鴻圖簽署了《16000T智慧壓鑄單元聯合研發合作協定》，共同就16000噸超級智慧壓鑄單元開發項目開展合作，是繼2022年後雙方技術的再次突破與噸位的升級。此外，該公司在壓鑄板塊還積極拓展新應用場景，目前在建築範本和儲能殼體兩個領域已有所布局。

受到宏觀環境影響，注塑機需求萎縮，拖累業務表現，期內推出全新第三代全系列產品，備受市場好評。該公司將繼續深耕家電、玩具及醫療行業，通過三位一體的銷售策略，導入汽車領域的客戶資源，並且加大產品創新，以及提高產品的競爭力和鞏固市場份額。

推進全球化戰略：

力勁科技計劃擴大海內外市場產能，杭州灣工廠預計於9至10月份投產、年產能空間可達40億元，海外則計劃新建印度孟買和墨西哥工廠，並升級改造美國印第安納和德國斯圖加特的產線；原材料方面，還建設工廠以供應生產用的核心鑄件，能提升供應鏈管理效率與降低成本。

2022/23年度，力勁科技整體毛利率27.1%，按年下調2.1個百分點，主要受成本上漲拖累；3項主要費用率合計19%，按年提高1.3個百分點，實現盈利5.3億元，倒退14.9%，淨負債比率維持在健康水平。

近日，該公司與先進製造訂立增資協定，獲戰略投資11.5億至15億元人民幣，認購深圳力勁經擴大後註冊資本的9.47%至12%，引進先進製造可以為其發展核心業務帶來發展資金，預計壓鑄機業務產能將加速擴張。

專注創新和智能製造

技術分析：力勁科技股價升抵下降通道頂，EJFQ負面勢頭能量減少，表現跑贏恒指，倘升穿50天線，有望挑戰成交量密集區頂10.1元水平。

估值分析：力勁科技巿盈率5年中位數為13.7倍，參考EJFQ.com FA+資料，預測市盈率為12.8倍，較中位數水平低0.1個標準差，估值合理。

總括而言，力勁科技將抓住全球新能源車輕型化發展機遇，繼續專注於壓鑄機、注塑機與CNC加工中心的科技創新和智能製造，不斷完善及優化產品線組合，推進三位一體的交叉銷售策略，利用壓鑄機在汽車領域的優質客戶資源，帶動注塑機及CNC加工中心的銷量，並積極拓展海內外市場，以擴大業務規模。力勁現價估值合理，不妨分段吸納。