雅虎香港財經 更好半導體股：AMD vs Micron Technology
關鍵點
．近幾個月來，儘管Micron業績數字良好，但股價仍一直在掙扎，而AMD受惠多種催化劑而繼續走高。
．AMD的市場份額有增長，市場機會為未來強勁增長提供一條道路。
．記憶體市場並沒有放緩，這可能有助於改變Micron的股票命運。
五個月前，Advanced Micro Devices（NASDAQ：AMD）和Micron Technology （NASDAQ：MU）的股價遵循了不同的軌跡，由於對記憶體晶片的強勁需求，Micron今年開局良好，在科技股大跌市和Intel市場份額上漲後，AMD出現舉步維艱。
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但自那以後，這兩隻股票的表現發生了顯著變化。
得益於持續強勁的季度業績和2021年穩健的前景，AMD已重拾動力。另一方面，由於市場對記憶體市場健康狀況出現擔憂，投資者失去了對Micron的信心。這並不奇怪，正如我在4月份指出，Micron股票的投資情緒，是由記憶體市場的周期性漲跌所決定，而AMD則正坐在可以確保長期增長的世俗順風中。
因此，AMD在4月份看起來是更好的買入，自那以後，該股的表現證明這一呼籲是正當的。但是，隨著Micron目前以低廉的估值進行交易，以及記憶體市場的前景有轉好，現在它比AMD是更好的賭注嗎？讓我們看看我的投資建議是否已經改變。
AMD的情況
AMD股價在過去幾個月出現大幅上漲後，它仍是一隻值得購買的股票，原因有三個。
首先，晶片製造商繼續在x86 CPU（中央處理單元）市場傷害Intel。Mercury Research估計，AMD在CPU市場份額於2021年第二季度，已達到14年來的最高水準佔22.5%，比上年同期上升4.2個百分點。在過去兩三年，AMD拋離Intel將其CPU市場份額升1倍，而且由於先進的製造工藝，AMD 似乎正在進一步改善定位。
與Intel相比，公司計算和圖形業務規模仍然很小，因此在CPU領域的市場份額將增強，這將是AMD最大的催化劑之一。同樣，AMD 在伺服器處理器市場的收益可能會在未來增加數十億美元收入。
其次，AMD有望利用不斷增長的顯示卡需求。Jon Peddie Research估計，它擁有離散圖形處理單元（GPU）市場份額的17%，其中Nvidia控制著其餘部分。毫無疑問，Nvidia是佔主導地位的顯示卡供應商，但AMD投資者不應忘記，離散的GPU銷售額預計將從2020年的290億美元，躍升至2023年的440億美元。
如果AMD在未來繼續持有離散GPU市20%的份額，它可能會大幅增加收入。
第三，AMD在視頻遊戲機領域的主導地位，為該公司的投資組合增添了另一個強有力的催化劑。AMD的企業、嵌入式和半自訂（EESC）業務，正在從索尼PlayStation 5和使用該公司半自訂晶片的最新微軟Xbox遊戲機中贏得大獎。
EESC業務也是為了長期增長而構建的，因為新一代遊戲機仍處於早期階段。據第三方廠商估計，到了2024年，PS5的年銷量可能達到6700萬台，比去年的450萬台大幅躍升。拋開AMD已經贏得了為即將推出的手持遊戲機所提供晶片的合同，有關結果可能取得巨大成功，這很容易理解為什麼AMD的EESC業務將繼續對所有汽缸開火。
基於所有這些順風，AMD預計2021年公司收入將增長60%，這並不奇怪。更妙的是，分析師認為，該公司的強勁增長將長期持續下去，因為AMD的盈利預計在未來五年內，將以每年32%以上速度增長。因此，由於多種增長驅動因素，AMD股價看起來都準備維持近期的漲勢。
Micron的情況
儘管公司業務沒有明顯的疲軟跡象，但Micron股價在過去幾個月仍大幅下挫。該公司第三季度收入同比增長36%，至74.2億美元，而經調整每股盈利從上年同期的每股0.82美元，躍升至1.88美元。強勁的記憶體定價環境，使Micron的營業收入從去年同期的18%增幅，擴大至本季度的31.9%。
更重要的是，Micron的指引表明它不會耗盡動力。該公司預計第四季度收入為82億美元，每股盈利為2.30美元，這將轉化為3收入同比增長35%，與上年同期每股盈利1.08美元，出現大幅躍升。令人吃驚的是，儘管有如此優異業績數據，但Micron股價仍遭受打擊。但投資者的恐慌似乎是有道理的，因為記憶體價格出現下跌，在過去歷史上對公司來說是個壞消息。
然而，對記憶體晶片的巨大終端市場需求表明，記憶體價格可能繼續維持。例如，記憶體行業市場研究供應商TrendForce估計，數據中心伺服器的強勁需求可能會使伺服器DRAM（動態隨機存取記憶體）價格在本季度上漲5%到10%。
更重要的是，伺服器市場是為長期增長而建立的。Mordor Intelligence公司估計，由於部署超大規模數據中心和增加伺服器存儲需求，到了2026 年，企業伺服器支出每年將增加12%。移動DRAM市場也出現了類似情況，5G智慧手機的部署導致需求急劇增加。
Countrpoint估計，由於每部智能手機的平均DRAM容量增加，令2021年第一季度移動DRAM收入同比增長30%。由於5G智能手機配備了更多DRAM，並且仍處於增長的早期階段，Micron應該繼續見證來自這個市場有健康需求。
由於移動和伺服器佔DRAM市場總量的近四分之三，投資者對記憶體需求下降的擔憂，可能仍然是不合理的。最後，據分析師估計，Micron將受益於世俗催化劑，這可能導致公司收入和盈利在未來幾年大幅加速增長。
事實上，分析師預計，Micron未來5年的年複合增長率將達58%，大大高於對AMD的預期。
結語
現在，很明顯，Micron和AMD今後可以繼續保持令人印象深刻的增長。因此，投資者不能對這兩隻股票離開得太遠。
然而，那些尋求價值遊戲的投資者，現在有充分的理由購買Micron股票，因為它的往績市盈率只有20倍。AMD的預期市盈率為35倍，與AMD相比，只有7倍的預期市盈率更具吸引力。因此，風險偏好較高的投資者仍然可以購買AMD，因為它的溢價似乎是合理的，而那些希望以低價購買增長股的投資者，應該仔細看看Micron Technology。
作者:Harsh Chauhan
編輯:Mark
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