最熱門的對沖基金策略面臨實實在在的生存危機
【彭博】-- 全球最受歡迎的對沖基金策略失去了效果。
Lansdowne Partners在本周關閉了令其聞名遐邇的多空股票基金,人們不禁擔憂其他同樣採用做多加做空策略的對沖基金未來的命運。Sloane Robinson也關閉了其管理超過25年的多空股票基金。
這些清盤事件與一個殘酷的現實遙相呼應:近年來此類基金在大部分下跌行情中都中招,但市場上漲時又很少抓住機會。同時這也帶來一個疑問:如果一場衝擊全球經濟的致命大流行病都無法給空頭帶來好處,那什麼可以?
「真的面臨存在危機,」紐約Dynamic Beta investments的創始人Andrew Beer表示。「這不是新現象,但是隨著時間推移,情況變得越來越糟。當市場下跌時,對沖基金的股票跌得更多。」
投資者通過對沖基金來分散風險,因其做空能力有助於減輕股價下跌的衝擊。但是當3月市場暴跌時,彭博指數中的股票對沖基金中有87%虧損,其中一半下跌10%以上。
隨後股票反彈,但根據截至7月7日的可用數據,今年上半年仍有70%的基金下跌。
「鑒於新冠疫情爆發後市場獲得了前所未有的支持,股票多空投資策略正變得越來越具有挑戰性,」位於日內瓦的私人銀行Reyl & Cie的另類資產負責人Nicolas Roth表示。「做空很快會拖累業績。」
根據彭博匯總的數據,Hedge Fund Research Inc.追蹤的股票多空對沖基金在2020年前五個月平均損失超過標普500指數跌幅。去年,當該指數飆升31.5%時,多空基金的回報不到其一半。在2018年,他們的損失也超過了該指數跌幅。
投資者正在失去耐心:根據eVestment的數據,他們2019年從多空基金中撤出了440億美元,這是所有策略中撤資最多的一次。在希望今年大部分時間空頭獲利之後,他們在5月份又撤資51億美元,再次創下最高。
「不僅資產配置機構對基金經理感到失望,他們在經濟低迷時期無法提供保護,在強勁反彈期間又無法收復損失,投資者也開始在其他策略中發現更多可預測的價值,」Reyl&Cie的Roth說。
多空股票對沖基金的未來對於這個規模3萬億美元的行業而言至關重要,根據Hedge Fund Research Inc.編制的最新數據,該策略控制著約28%的資產,是同業中最多的。
儘管多空股票對沖基金領域仍可能繁榮發展,但越來越多的證據表明,成功的基金往往有集中的投資組合,並專注於某些領域。例如,由Chase Coleman,Philippe Laffont和Andreas Halversen領導的選股基金已經在上半年獲得了兩位數的收益。
原文標題The Hottest Hedge-Fund Strategy Faces an Existential Crisis (1)
(新增最後四段內容)
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©2020 Bloomberg L.P.