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本周8隻IPO邊隻最值博?

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今個星期有8間公司正進行IPO招股,當中順豐同城(SEHK:9699)及康耐特光學(SEHK:2276)值得關注。

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1.順豐同城

順豐同城是中國領先物流服務商順豐控股集團旗下的分部,主要從事同城即時配送服務的業務。據集團所引用的市場數據,目前順豐同城已是中國最大的第三方即時配送服務平台,最新公布市佔為11.1%。目前,順豐同城所服務的活躍商家已達到了約22萬個,集團的配送服務的覆蓋度亦相當高,包括餐飲外賣等成熟場景,及同城零售等增量場景。

論財務往績,順豐同城亦處於營運淨虧損,亦錄得了毛虧損。這主要可歸因於順豐同城持續在新城市擴張業務,而該等新城市的業務基礎未夠大,規模效益低,技術及業務支援的開支亦有所增加。

不過,順豐同城亦有明確的實現盈利策略,2018年至2020年間,毛損率亦已由-23.3%收窄至-3.9%,2021年首五個月再進一步收窄至-0.9%。經調整淨虧損率則由-33.1%收窄至-12.5%,今年首五個月再收窄至-9.8%。

在疫情所掀起的新零售及新消費趨勢下,商家更願意投放資源,改善品牌與客戶的關係,而優質的配送服務便是其一重要範疇,順豐同城的增長潛力相當大。

展望順豐同城的發展模型走向成熟,虧轉盈將可支持業務估值擴張,值博率高,但未必適合風險胃納較細的投資者。

2.康耐特光學

康耐特光學是中國領先的樹脂眼鏡鏡片製造商,據集團所引用的市場數據,康耐特光學目前是中國樹脂眼鏡鏡片產量第一的參與者,按樹脂眼鏡鏡片出口值計,康耐特光學亦是中國第一大。

相比起順豐同城,康耐特光學所處行業的發展較成熟,集團亦已踏入穩定獲利階段。往績期內,康耐特光學的淨利潤率由9.2%提升至11.8%。

在2020年度,康耐特光學的收入增速受疫情影響而大幅收窄,但隨著疫情成為常態,終端需求復甦,康耐特光學的收入在今年首五個月已錄得近五成同比增長,可見行業需求韌力強勁。

視力障礙及矯視可算是長存需求,康耐特光學所處行業的終端市場需求有較高確定性,只要集團守住於國內的龍頭地位,基本上是長賺長有。

再者,中國、印度等人口基數龐大的國家的可支配收入漸增,康耐特光學所處行業的增長前景明朗,有一定的長揸價值。

結語

現正進行招股的8隻IPO中,順豐同城與康耐特光學的增長前景明朗,當中順豐同城亦處於淨虧損期,風險較高,康耐特光學所處行業及業務模式成熟,長線有望實現穩健價值增長。

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