雅虎香港財經 本周8隻IPO邊隻最值博？
今個星期有8間公司正進行IPO招股，當中順豐同城（SEHK：9699）及康耐特光學（SEHK：2276）值得關注。
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1.順豐同城
順豐同城是中國領先物流服務商順豐控股集團旗下的分部，主要從事同城即時配送服務的業務。據集團所引用的市場數據，目前順豐同城已是中國最大的第三方即時配送服務平台，最新公布市佔為11.1%。目前，順豐同城所服務的活躍商家已達到了約22萬個，集團的配送服務的覆蓋度亦相當高，包括餐飲外賣等成熟場景，及同城零售等增量場景。
論財務往績，順豐同城亦處於營運淨虧損，亦錄得了毛虧損。這主要可歸因於順豐同城持續在新城市擴張業務，而該等新城市的業務基礎未夠大，規模效益低，技術及業務支援的開支亦有所增加。
不過，順豐同城亦有明確的實現盈利策略，2018年至2020年間，毛損率亦已由-23.3%收窄至-3.9%，2021年首五個月再進一步收窄至-0.9%。經調整淨虧損率則由-33.1%收窄至-12.5%，今年首五個月再收窄至-9.8%。
在疫情所掀起的新零售及新消費趨勢下，商家更願意投放資源，改善品牌與客戶的關係，而優質的配送服務便是其一重要範疇，順豐同城的增長潛力相當大。
展望順豐同城的發展模型走向成熟，虧轉盈將可支持業務估值擴張，值博率高，但未必適合風險胃納較細的投資者。
2.康耐特光學
康耐特光學是中國領先的樹脂眼鏡鏡片製造商，據集團所引用的市場數據，康耐特光學目前是中國樹脂眼鏡鏡片產量第一的參與者，按樹脂眼鏡鏡片出口值計，康耐特光學亦是中國第一大。
相比起順豐同城，康耐特光學所處行業的發展較成熟，集團亦已踏入穩定獲利階段。往績期內，康耐特光學的淨利潤率由9.2%提升至11.8%。
在2020年度，康耐特光學的收入增速受疫情影響而大幅收窄，但隨著疫情成為常態，終端需求復甦，康耐特光學的收入在今年首五個月已錄得近五成同比增長，可見行業需求韌力強勁。
視力障礙及矯視可算是長存需求，康耐特光學所處行業的終端市場需求有較高確定性，只要集團守住於國內的龍頭地位，基本上是長賺長有。
再者，中國、印度等人口基數龐大的國家的可支配收入漸增，康耐特光學所處行業的增長前景明朗，有一定的長揸價值。
結語
現正進行招股的8隻IPO中，順豐同城與康耐特光學的增長前景明朗，當中順豐同城亦處於淨虧損期，風險較高，康耐特光學所處行業及業務模式成熟，長線有望實現穩健價值增長。
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