雅虎香港財經 李嘉誠增持長和 散戶應該跟嗎？
上周傳出李嘉誠斥資6.6億元，增持長和 (SEHK:1) 及長實 (SEHK:1113)股份；此舉無疑為小股東們打了一大支強心針。2015年長江和黃大重組，所有非地產項目歸長和經營。重組完成後長和股價反覆向下，並徹底脫離紅底股行列。踏入今年3月，長和股價更開始急挫，至業績公布日為止已下跌近3成。
長和現價收益率已直迫6%，散戶應否跟隨超人增持？
長和全年業績符合市場預期
長和股價在3月急挫，原因包括新冠病毒疫情席捲歐洲、油價下跌、英國脫鈎及英鎊下跌等因素，市場對長和2019年業績及2020年前景均不感樂觀。
業績出爐，2019年長和的股東應佔溢利按年增加2%至398億元港幣，末期息派每股2.3元，全年派息3.17元，與2018年相若。上述均與市場預期差不多，由於負面因素已於較早前已在股價反映，加上超人「發功」，股價在放榜日後急速反彈。
電訊業務成新亮點
長和核心業務包括港口、零售、基建、能源、電訊等，基本上都是無甚增長空間、只守難攻的行業，每年能擠出單位數增長已經十分辛苦，這亦是為何市場多年來不看好長和的一大原因；再加上長和不少投資在英國及歐洲，這些經濟體增長有限，還需面對收縮的風險；這樣的區域部署令集團前景更欠生氣。
長和在2019年7月重組旗下電訊業務，成立了一間新的全資電訊控股公司CK Hutchison Group Telecom Holdings，把歐洲3集團及香港的和記電訊整合在這間控股公司之下。
這項明智之舉立刻帶來兩個好處。由於新的控股公司獲得投資級別評級，可藉此來替Wind Tre的外部債務融資，省回大量利息成本；另外，新控股公司的增長潛力明顯優於長和其他核心業務；以IRFS 16前基準，這項業務的收益和EBITDA的年增長，分別是8%及16%，這些增長率相對於長和其他核心業務好得多了；同樣的數字，零售業務是0%及4%，基建業務是-21%及-20%。於是，電訊業務成了長和的亮點。
長和適合什麼類型的投資者？
由於市場對5G的憧憬，電訊業務可能會有短暫的炒作空間；但即使如此，在本質上電訊業務與長和其他核心業務一樣，都屬於低增長的行業。所以，一個亮點並不會改變長和的基礎業務特色。
有李嘉誠在的長和系股票，一向是散戶長揸的信心之選，而長和旗下亦不乏歴史悠久、經營穩健的生意如屈臣氏。長和始終是一隻舉足輕重的藍籌股，比較貼切的問題，是長和適合甚麼類型的投資者。
長和大部分業務都在低增長，但門檻高的行業，勝在長做長有，競爭風險低，經營不用太多創意，能守住就不會餓死。明顯地這不會是今天創業者們會有興趣入行的行業，而是適合給富有家族的第二三代來守業。投資者如果偏好保守及穩陣的行業，以現價收益，長和是值得考慮的。長和未來較大的風險，是業務不合投資市場胃口，影響估值；還有就是李嘉誠的個人魅力及光環，還可以照耀集團多久。
延伸閱讀
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
