植耀輝: 平安(02318.HK)參股方正重組 醫療產業發展未來有憧憬

植耀輝
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耀才證券研究部總監植耀輝稱,曾幾何時,投資內險股,十居其九也會選擇中國平安(02318.HK),皆因業務發展理想,新業務價值增速跑贏同業,而且更有Fintech概念,筆者亦曾有一段時間相當看好它。不過隨著內地保險行業競爭加劇及政策因素,筆者亦對整個行業前景有保留,加上股價一直未見突破之餘,華夏幸福(600340.SH)之債務危機亦令大家對其看法變得審慎,故已有一段時間沒有再作推介。不過上周五(4月30日)平保再有大動作,宣布擬斥逾500億元人民幣參與北大方正重組,亦可跟大家分享一下看法。 由於北大方正業務眾多,故只集中談談與平保有較密切關係之金融及醫療相關產業。先交代一些方正旗下方正證券之資料:去年方正證券營收在內地所有上市券商中排名18,淨利潤則位列29;若以增速表現比較,則兩者分別為14.36%及8.82%,低於行業平均水平(24.41%及27.98%),意味表現其實不算「標青」。至於平安證券淨利潤增長則達30.6%,明顯勝方正證券一籌。事實上,即使兩者整合,但預期在內地券商排名亦只會升至第十位,但較大問題還是在於兩者企業文化不同,整合過程可能須花相當長時間之餘,亦未必能達致「1+1=2」之效果。 反而醫療資產可能才是今次平保出手之最大誘因。平安集團於醫療領域本身已涵蓋多個範疇,包括線上問診之平安好醫生(01833.HK),又或包括醫藥資料庫,知識圖譜等業務在內之平安智慧醫療,以及提供健康險或養老險之平安人壽。不過當中卻缺乏實體醫院,而這正是北大醫療最大之賣點。北大醫療之核心資產包括多家知名實體醫院,例如北京大學國際醫院便擁有1,800個床位及60多個學科室,北大醫療康復醫院(康復專科)及北大醫療健康管理中心則主要提供體檢等服務,至於迦南門診則提供防癌篩查等。所以兩者結合的話,將令平安集團於醫療領域上達致真正一體化。 在消息曝光後,平保股價未見支持,反而續試低位。某程度上反映投資者對今次參股行動普遍持觀望看法,當然行業本身亦具挑戰,而要扭轉外界對平保之看法似乎亦非短期的事。何況參與方正重組所帶來的不確定性相當高,所以投資者亦不需要急於博撈底矣。 (筆者為證監會持牌人,並未持有相關股份) ************ 美股震盪 市場憂慮提早加息 耀才研究部稱,隔晚(4日)三大指數下跌,收市個別發展。美國財長耶倫指政府大舉增加開支振興經濟,帶來通脹上升壓力,利率於某段日子後可能需要溫和上調,雖然沒有提到加息時間框架,但亦引發市場震盪。道指曾挫347點,不過低位反彈,最後倒升19點。 科技股跌幅較大,納指曾挫3%,蘋果(AAPL.US)最多跌4%,亞馬遜(AMZN.US)滑落2.2%。不過聯儲局官員仍保持較中性的看法,鮑威爾提出美國就業市場仍然不平衡,加上耶倫其後澄清她並沒有預測或建議加息,也不預期通脹會成為一個問題,大市跌幅得以收窄。另一方面,歐盟官員指中歐關係近日惡化,已暫停批准中歐全面投資協定,將繼續拖累市場氣氛。 恒指昨日未能重返100天線之水平,但整體而言,本周大市日均成交均不足一千億,指標性不太大,恒指僅橫行於保力加通道之內,此通道暫在28,429點至29,268點之間,恒指能否於短期內維持於此通道之間將成關鍵。維持較早前看法,如恒指不能於短期後市重上100天線,當100天線正式失守,則宜慎防後市將會繼續調整。反之,如指數再度重上100天線,反覆待變之格局或將會維持。 (筆者為證監會持牌人)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com