《業績之後》大行對中芯國際(00981.HK)評級及目標價(表)

中芯國際(00981.HK)今早股價曾挫一成，最低見8.73元，公司公布截至2017年12月底止第四季度業績，銷售額7.87億美元按年減少3.4%，按季增加2.3%；錄得純利4,772萬美元，按年倒退54.1%，按季增長84.2%。中芯季內毛利1.49億美元，按年及按季分別下跌39.6%及16.2%。而公司予2018年首季指引，公司預計收入增加7%至9%；毛利率介乎25%至27%。

德銀表示，中芯國際毛利前景較原預期為弱，決定下調對其今明兩年每股盈利預測各20%及35%，目標價由原來5.3元削減至4.9元，此相當於預測今年市賬率0.5倍，重申「沽售」投資評級，並指中芯旗下28nm晶片毛利有下行風險。

摩根大通發表報告，下調中芯投資評級，由「中性」降至「減持」，目標價亦由7.6元下調至7.2元，由於透過沉重的研發/資本開支支持技術領先，料中芯未來兩年毛利仍會受壓。而28nm晶圓的定價惡化及12吋晶圓的競爭增加，亦會使集團未來一至兩年的經營現金流有壓力。

但麥格理重申予中芯「跑贏大市」評級，指對中芯短期盈利迎來挑戰不感意外，而公司28nm晶圓業務收益呈現較快改善，14nm晶圓試產時間提早，反映公司對技術推進的決心。

本網綜合15間券商列出對中芯國際最新投資評級及目標價：

券商│投資評級│目標價(港元)
麥格理│跑贏大市│15元
摩根士丹利│增持│13.5元
瑞銀│中性│11->10元
大和│持有│11.35->9.5元
Jefferies│持有│10.5->9.5元
美銀美林│跑輸大市│10.5->9元
交銀國際│中性│9.7->9元
瑞信│跑輸大市│11.15->8元
花旗│中性->沽售│8.3->7.8元
匯豐環研│減持│7.5元
法巴│減持│7.3元
摩根大通│中性->減持│7.6->7.2元
野村│減持│7元
高盛│沽售│7->6.3元
德銀│沽售│5.3->4.9元

(wl/t)~

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